'BCJP.FOFHIJOJ

-BUVBSJOPQMBTUJDB

5VUUPRVFMMPDIFWPSSFTUJTBQFSF

TVMMBDIJSVSHJBEFMOBTP

$PQZSJHIUª%PUU'BCJP.FOFHIJOJ

Ǻ

2ĦĖĤĥĠġĚĔĔĠĝĠĝĚēģĠ

ɜ

/POUJQJBDFJMUVPOBTP 'PSTFÒUSPQQPHSBOEF

3FTQJSJDPOEJċDPMUËBUUSBWFSTPVOBPFOUSBN

CFMFOBSJDJ *MUVPOBTPIBTVCJUPVOUSBVNB

FEBBMMPSBUJTFNCSBTUPSUP )BJHJËGBUUPVOJOUFSWFOUP

DIJSVSHJDP NBJMSJTVMUBUPOPOUJTPEEJTGB

4FIBJSJTQPTUPDPOVOi4ÖwBODIFVOBTPMBWPMUB RVFTUP

QJDDPMPMJCSPÒQFSUF"ODPSBOPOMPTBJ NBTPOPUBOUF

MFQFSTPOFDIFQPTTPOPBWFSFCFOFmDJEVSBUVSJEBMMJO

UFSWFOUP EJ SJOPQMBTUJDB F JM NJP PCJFUUJWP Ò RVFMMP EJ

BJVUBSUJBQSFOEFSFVOBEFDJTJPOFJNQPSUBOUFQFSJMUVP

CFOFTTFSF

"MMBmOFEJRVFTUFQBHJOF TFUJJEFOUJmDIFSBJOFMDBO

EJEBUPJEFBMFBMMJOUFSWFOUPEJSJOPQMBTUJDB UVUUPRVFMMP

DIFTFHVJSË JOUFSWFOUPDPNQSFTP TBSËWJTTVUPQJáTFSF

OBNFOUFFDPONFOPEVCCJ

/FMDBTPDPOUSBSJP TFRVFTUPMJCSPUJEJSËDIFMBSJOPQMB

TUJDBOPOGBQFSUF NFHMJPDPTÖ-BEFDJTJPOFEJOPOTPU

UPQPSTJBMMJOUFSWFOUP QSFTBTFO[BGSFUUBFEPQPFTTFSTJ

CFOFJOGPSNBUJ TBSËTJDVSBNFOUFRVFMMBHJVTUB

6OBMUSPBTQFUUPJOUFSFTTBOUFEJRVFTUPQJDDPMPMJCSPSJ

HVBSEBMBQPTTJCJMJUË EBQBSUFEFMNFEJDP EJGPSOJSFBM

QSPQSJPQB[JFOUFVOTFSWJ[JPQFSTPOBMJ[[BUP/FMMBSJOP

QMBTUJDBOPODÒTQB[JPQFSMBTUBOEBSEJ[[B[JPOF-FWB

SJBCJMJJOHJPDPTPOPNPMUPOVNFSPTFQFSDIÏPHOJOBTPÒ

VOJDP EJSFJJSSJQFUJCJMF1FSRVFTUPNPUJWP WPSSFJTUJNP

MBSUJBSJDFSDBSFVOEJBMPHPQSPmDVPDPOJMUVPDIJSVSHP

QFSMBDPTUSV[JPOFEJVOQSPHFUUPiOBTPTVNJTVSBwDIF

TPEEJTmFOUSBNCJ

*MNJPPCJFUUJWPEJDIJSVSHPEFMOBTPWPSSFJEJSFMBNJB

mMPTPmBÒRVFMMPEJPUUFOFSF BUUSBWFSTPVOBDIJSVSHJB

DPOTFSWBUJWBFSJDPTUSVUUJWB VOBCVPOBGVO[JPOBMJUËSF

TQJSBUPSJBFVOOBTPEJBTQFUUPOBUVSBMFQFSJNJFJQB

[JFOUJ&TFO[BBMDVOEPMPSF

-BUVBSJOPQMBTUJDBDPOUJFOFDPODFUUJFOPUJ[JFSJQFUVUJ

QJáWPMUF2VFTUFSJQFUJ[JPOJTPOPWPMVUFFIBOOPMVOJ

DPTDPQPEJJOGPSNBSFCFOFJMMFUUPSF

#VPOBMFUUVSB

ǻ

-ĚĕĖĒ

ɜ

-JEFBDIFNJIBTQJOUPBTDSJWFSFRVFTUPMJCSPOBTDFEBM

MFEPNBOEF EBMMFBOTJF EBHMJTHVBSEJFEBMMFSJDIJFTUF

TUSBOFDIFJQB[JFOUJGBOOPRVBOEPQBSMJBNPEJSJOPQMB

TUJDB6OHJPSOP RVBTJQFSDBTP IPJOJ[JBUPBEBOOPUBSF

JMPSPNFTTBHHJTVRVBMDIFGPHMJPEJDBSUBDPOJMQBTTBSF

EFMUFNQP JMNBUFSJBMFIBQSFTPGPSNB EJWFOUBOEPVOB

MJTUBTFNQSFQJáDPNQMFUBEJJOGPSNB[JPOJEBEBSFBJQB

[JFOUJ

*MMJCSP MPHHFUUPDIFIBJJONBOP PJMmMFDIFTUBJMFH

HFOEPTVMMPTDIFSNPEFMUVPDPNQVUFS ÒMBSJFMBCPSB

[JPOFPSEJOBUBEJRVFTUPEJBMPHPTVMOBTPUSBNFEJDPF

QB[JFOUF

Ǽ

1ģĠğĥĚġĖģĚĝĕĖĔĠĝĝĠ

ɜ

"ODIFVOWJBHHJPEJNJMMFNJHMJBDPNJODJBDPOVOQSJNP

QJDDPMPQBTTPPHOJOVPWBJNQSFTB PHOJOVPWBBUUJWJUË

PHOJOPTUSBGBUJDBSJDIJFEFVOQSJNPQJDDPMPQBTTP6OB

WPMUBDIFMBWSBJGBUUP PHOJQBTTPTVDDFTTJWPUJQPSUFSË

TFNQSFQJáWJDJOPBMMBNFUB

"ODIFMBSJOPQMBTUJDBÒVOWJBHHJP DPOJTVPJQSFQBSB

UJWJ MFTVFWBMJHF MFTVFHVJEFUVSJTUJDIF MBTVBDBSUJOB

HFPHSBmDByFMBTVBNFUBVOOBTPQSPQPS[JPOBUPDIF

SFTQJSBCFOF

-F UBQQF QSJODJQBMJ TPOP DPTUJUVJUF EBMMB QSJNB WJTJUB

EBHMJBDDFSUBNFOUJQSFPQFSBUPSJ EBMMJOUFSWFOUPDIJSVS

HJDPWFSPFQSPQSJP EBMMBUFSBQJBQPTUPQFSBUPSJBFEBJ

DPOUSPMMJBEJTUBO[B

*ONPMUJDBTJJMNPNFOUPQJáEJċDJMFOPOÒRVFMMPEFM

MJOUFSWFOUP NBJMQSJNPJODPOUSPDPOMPTQFDJBMJTUB

1FSPSB JOJ[JBNPBTUVEJBSFBTTJFNFDPNÒGBUUPFDPNF

GVO[JPOBJMOBTP

$ĠĞŢėĒĥĥĠ

ĖĔĠĞĖėĦğīĚĠğĒĚĝğĒĤĠ

ǽ

-ĒġĚģĒĞĚĕĖğĒĤĒĝĖ

ɜ

*MOBTPDPTUJUVJTDFVOBEFMMFQJáJNQPSUBOUJFEFWJ

EFOUJ DBSBUUFSJTUJDIF EFM WJTP -B TVB GPSNB IB VO

FĊFUUPJNNFOTPOFMMBTQFUUPDPNQMFTTJWPEFMWPMUP

"RVFTUPWBBHHJVOUPDIFJMOBTPTWPMHFBMDVOFGVO[JP

OJJNQPSUBOUJ QFSNFUUFOEPJMQBTTBHHJPEFMMBSJBQFSMB

SFTQJSB[JPOFJOQBSUJDPMBSFOFSFHPMBJMnVTTP MVNJEJm

DB[JPOFFJMmMUSBHHJP

-BQBSUFWJTJCJMFEFMOPTUSPOBTPÒDIJBNBUBiQJSBNJEF

OBTBMFw

-BmHVSBJMMVTUSBJMOBTPEJQSPmMP GSPOUBMNFOUFFEBM

CBTTPQPTTJBNPSJDPOPTDFSFMBSBEJDFEFMOBTP JMEPSTP

EFMOBTP MBQVOUBEFMOBTP MBMBOBTBMFFMBDPMVNFMMB

/PO QSFPDDVQBSUJ TPOP TPMP DJORVF J UFSNJOJ GPOEB

NFOUBMJQFSEFTDSJWFSFJMUVPOBTPSBEJDF EPSTP QVOUB

BMBFDPMVNFMMB6OBWPMUBJNQBSBUJBNFNPSJB TBSËQJá

TFNQMJDFMFHHFSFRVFTUPMJCSP

(VBSEBBODPSBVOBWPMUBMBmHVSBQSJNBEJQBTTBSFBM

QSPTTJNPQBSBHSBGP

'JHVSB

3oSBEJDFEFMOBTP

$oDPMVNFMMB

%oEPSTPEFMOBTP

"oBMBOBTBMF

1oQVOUBEFMOBTP

Ǿ

$ęĚĤĠģģĖĘĘĖĝĒġĚģĒĞĚĕĖü

ɜ

-BQJSBNJEFOBTBMFÒVOBTUSVUUVSBTQPSHFOUFBWPMUF

BODIFUSPQQPTQPSHFOUFFVOQPHSPTTB.BRVBMJTUSVU

UVSFTPOPSFTQPOTBCJMJEFMMBGPSNBFTUFSOBEFMOBTP $IJ

TPSSFHHFMBQJSBNJEF

&DDPDIFJUFSNJOJBQQFOBJODPOUSBUJUPSOBOPVUJMJ-BSB

EJDFEFMOBTPFMBQBSUFBMUBEFMEPSTPTPOPTPSSFUUFEBUSF

PTTBMFEVFPTTBOBTBMJ VOBQFSMBUP FJMTFUUPOBTBMFPT

TFP PWWFSPJMQJMBTUSPDFOUSBMF1FSRVFTUPNPUJWP TFQSP

WJBUPDDBSFMBSBEJDFFMBQBSUFBMUBEFMEPSTPEFMUVPOBTP

OPOUJTBSËEJċDJMFTDPQSJSFDIFTPUUPMBQFMMFÒQSFTFOUF

VOBTUSVUUVSBSJHJEB JOEFGPSNBCJMFPTTP BQQVOUP

*OCBTTPJMEPSTPOPOÒQJáDPTÖSJHJEPFDPOMBQSFTTJPOF

EFMMFEJUBÒQPTTJCJMFPUUFOFSFVOBNPEFTUBEFGPSNB[JP

OFEFMMBQJSBNJEF4PUUPMBQFMMFUSPWJBNPUSFDBSUJMBHJOJ

MFDBSUJMBHJOJUSJBOHPMBSJ VOBQFSMBUP FJMTFUUPOBTBMF

DBSUJMBHJOFP

-BQVOUB MBQPS[JPOFQJáTQPSHFOUFEFMOBTP ÒBODIF

MBQJáFMBTUJDB4PUUPMBQFMMFUSPWJBNP VOBQFSMBUP MF

DBSUJMBHJOJBMBSJ

1FSSJBTTVNFSF MPTDIFMFUSPEJTPTUFHOPEFMMBQJSBNJEF

OBTBMFÒPTTFPBMJWFMMPEFMMBSBEJDFFEFMMBQBSUFBMUBEFM

EPSTPFDBSUJMBHJOFPBMJWFMMPEFMMBQBSUFCBTTBEFMEPSTP

FEFMMBQVOUB mHVSB

'JHVSB

3oSBEJDFEFMOBTP

$oDPMVNFMMB

%oEPSTPEFMOBTP

"oBMBOBTBMF

1oQVOUBEFMOBTP

MFDBSUJMBHJOJUSJBOHPMBSJFMFDBSUJMBHJOJBMBSJTPOPEJTFHOBUF

JODPMPSFHSJHJPB[[VSSPOFMMPTDIFNBBOBUPNJDPBEFTUSB

ǿ

-ĖėĦğīĚĠğĚĕĖĝĝĠĤĔęĖĝĖĥģĠĕĖĝğĒĤĠ

ɜ

-FTUSVUUVSFPTTFFFDBSUJMBHJOFFDIFEBOOPGPSNBBMMB

QJSBNJEFOBTBMF PTTBOBTBMJ TFUUPPTTFPFDBSUJMBHJOFP

DBSUJMBHJOJUSJBOHPMBSJ DBSUJMBHJOJBMBSJ TPOPMJNQBMDB

UVSBEJTPTUFHOPJOEJTQFOTBCJMFQFSJMNBOUFOJNFOUPEFM

QBTTBHHJPEFMMBSJBEVSBOUFHMJBUUJSFTQJSBUPSJ

"MUFSB[JPOJ EFMMP TWJMVQQP USBVNJ GBDDJBMJ JOGF[JPOJ P

FSSPSJDIJSVSHJDJQPTTPOPJOEFCPMJSFPEFGPSNBSFRVF

TUJNQBMDBUVSB SFOEFOEPEJċDPMUPTB TFOPOJNQPTTJCJ

MF MBOPSNBMFSFTQJSB[JPOFOBTBMF

6OFTFNQJPQBSUJDPMBSFFEFTUSFNPÒSBQQSFTFOUBUPEBM

OBTP iTDIJBDDJBUPw UJQJDP EFJ QVHJMJ B mOF DBSSJFSB JO

RVFTUPDBTPMPTDIFMFUSPPTTFPFDBSUJMBHJOFPÒJOQBSUF

EJTUSVUUPFJOQBSUFEFGPSNBUP

Ȁ

-ĖėĠĤĤĖğĒĤĒĝĚ

ɜ

-BSJBDIFSFTQJSJBNPQFSDPSSFEVFUVOOFMDIJBNBUJiGPT

TFOBTBMJw2VFTUFTPOPEJWJTFUSBMPSPEBVOBQBSFUF JO

QBSUFPTTFBFJOQBSUFDBSUJMBHJOFB DIFDPOPTDJBNPHJËJM

TFUUPOBTBMF-JNQPSUBO[BEFMMFGPTTFOBTBMJQFSMBOPTUSB

SFTQJSB[JPOFFJOHFOFSBMFQFSJMOPTUSPCFOFTTFSFTJSJWFMB

BPHOJFQJTPEJPEJSBĊSFEEPSF RVBOEPTJBNPPCCMJHBUJ

BEBQSJSFMBCPDDBTFOPOWPHMJBNPTPĊPDBSF

"MMJOUFSOPEFMMFGPTTFOBTBMJMBSJBWJFOFSJTDBMEBUB VNJ

EJmDBUBFmMUSBUBQFSSFOEFSMBJEPOFBBQSPTFHVJSFJMTVP

QFSDPSTPTJOPJOHPMBFQPJEFOUSPJQPMNPOJ/FMMBQBSUF

BMUBEJRVFTUJEVFUVOOFM MBSJBJODPOUSBJSFDFUUPSJOFS

WPTJSFTQPOTBCJMJEFMMPMGBUUP

-BmHVSBSJQPSUBVOBTF[JPOFTDIFNBUJDBEFMMFGPTTF

OBTBMJ

-BSJB EPQPFTTFSFQBTTBUBBUUSBWFSTPMFGPTTFOBTBMJ SBH

HJVOHFMPTQB[JPGBSJOHFP NBRVFTUBÒUVUUBVOBMUSBTUP

SJB

'JHVSBoTF[JPOFTDIFNBUJDBEFMMFGPTTFOBTBMJ

4oTFUUPOBTBMF

5oUVSCJOBUJJOGFSJPSJ

*ODPMPSFOFSPMPTQB[JPQFSJMQBTTBHHJPEFMMBSJB

ȁ

*ĥĦģēĚğĒĥĚĚğėĖģĚĠģĚĖĚĝĔĚĔĝĠğĒĤĒĝĖ

ɜ

"MMJOUFSOPEFMOBTP VOPQFSPHOJGPTTBOBTBMF BUUBDDBUJ

BMMBQBSFUFMBUFSBMF USPWJBNPJUVSCJOBUJJOGFSJPSJ mHVSB

4POPVOBTPSUBEJSJDDJPMJDPTUJUVJUJEBVOBOJNBSJHJ

EB PTTP SJDPQFSUBEBNVDPTB

*UVSCJOBUJIBOOPMBDBQBDJUËEJDBNCJBSFMFMPSPEJNFO

TJPOJJOCSFWJTTJNPUFNQPFTPOPJNBHHJPSJSFTQPOTBCJMJ

EFMDPTJEEFUUPiDJDMPOBTBMFw/FMMEFMMBQPQPMB[JP

OF NFOUSFVOBGPTTBOBTBMFÒiBQFSUBwBMQBTTBHHJPEFM

MBSJB MBMUSBÒiSJTUSFUUBwQFSJMUVSHPSFEFMTVPUVSCJOBUP

$PO VO SJUNP WBSJBCJMF EBJ USFOUB NJOVUJ BMMF DJORVF

PSF MBTJUVB[JPOFDJDMJDBNFOUFTJOWFSUF

-JOHSPTTBNFOUPFDDFTTJWPFTUBCJMF JQFSUSPmB EFJUVS

CJOBUJJOGFSJPSJQVÛDBVTBSFEJċDPMUËOFMQBTTBHHJPEFM

MBSJBBUUSBWFSTPJMOBTP

Ȃ

-ĖēĒĤĚĒğĒĥĠĞĚĔęĖ

ĕĖĝĝĒėĦğīĚĠğĒĝĚĥŚğĒĤĒĝĖ

ɜ

"RVFTUPQVOUPÒGBDJMFQFSJMMFUUPSFDPNQSFOEFSFDIF

QFSVOBCVPOBSFTQJSB[JPOFOBTBMF TPOPOFDFTTBSJFBMDV

OFDPOEJ[JPOJBOBUPNJDIFGPOEBNFOUBMJ

t-PTDIFMFUSPPTUFPDBSUJMBHJOFPEFWFTPTUFOFSFBEFHVB

UBNFOUFMBQJSBNJEFOBTBMF

t*MTFUUPOBTBMFEFWFFTTFSFESJUUP

t*UVSCJOBUJJOGFSJPSJOPOEFWPOPFTTFSFJQFSUSPmDJ

Ǻǹ

"ĝĥĠ ēĒĤĤĠ ĝĒģĘĠ

ĤĥģĖĥĥĠ ĝĦğĘĠ ĔĠģĥĠĤĦĞĚĤĦģĒå

ɜ

2VBOEPJMOBTPÒMVOHPPDPSUP TUSFUUPPMBSHP

$PNFNJTVSJBNPJMOBTP

-FEJNFOTJPOJFMFQSPQPS[JPOJEFMOBTPTJWBMVUBOPJO

SFMB[JPOFBMMFEJNFOTJPOJFBMMFQSPQPS[JPOJEFMWJTP EFM

TFTTPFEFMMBTUBUVSBEFMMBQFSTPOB1FSQBSMBSFEJRVF

TUJBTQFUUJ ÒQFSÛJNQPSUBOUFDIJBSJSFDPNFTJNJTVSBJM

OBTP

4FNQMJmDBOEP QPTTJBNP EJTUJOHVFSF EVF BMUF[[F VOB

MVOHIF[[BFEVFMBSHIF[[FEFMOBTP mHVSB

'JHVSB

"3oBMUF[[BEFMMBSBEJDF

"1oBMUF[[BEFMMBQVOUBEFMOBTP

-/oMVOHIF[[BEFMOBTP

-1oMBSHIF[[BEFMMBQVOUBOBTBMF

-#oMBSHIF[[BEFMMBCBTFBMBSF

t"MUF[[BEFMMBSBEJDFEFMOBTP"3

t"MUF[[BPQSPJF[JPOFEFMMBQVOUBEFMOBTP"1

t-VOHIF[[BEFMOBTPEBMMBSBEJDFBMMBQVOUB-/

t-BSHIF[[BEFMMBQVOUBOBTBMF-1

t-BSHIF[[BEFMMBCBTFBMBSF-#

"UUFO[JPOFQFSÛ JMOBTPOPOWBNJTVSBUPDPNFMBQSFT

TJPOFBSUFSJPTBiNJOJNBFNBTTJNBwPJHMPCVMJSPTTJ

µ GPOEBNFOUBMF DPNQSFOEFSF DIF OPO FTJTUF VO OBTP

CFMMPFVHVBMFQFSUVUUJ/POFTJTUFVOOBTPTUBOEBSE

1FSFTFNQJP VOQB[JFOUFEJTFTTPNBTDIJMF BMUPVONF

USPFOPWBOUBDFOUJNFUSJFDPOVOWJTPMVOHP SJDIJFEF

VOOBTPEJEJNFOTJPOJFQSPQPS[JPOJBEFHVBUF

&OPOEJNFOUJDIJBNPDIFSJNQJDDJPMJSFDIJSVSHJDBNFOUF

VOOBTPQVÛDSFBSFTFSJQSPCMFNJBMMBSFTQJSB[JPOFOBTBMF

ǺǺ

-ĖĕĖėĠģĞĚĥŚğĒĤĒĝĚġĚųėģĖĢĦĖğĥĚ

ɜ

6OJOEBHJOFTUBUJTUJDBIBEJNPTUSBUPDIFNJMJPOJEJ

DJUUBEJOJTUBUVOJUFOTJHJVEJDBOPOFHBUJWBNFOUFMBGPS

NBEFMMPSPOBTP1FSMPTUFTTPNPUJWP TPOPMF

SJOPQMBTUJDIFFĊFUUVBUFOFHMJ4UBUJ6OJUJPHOJBOOP

/VNFSJBQBSUF OPODÒEVCCJPMBDPSSF[JPOFDIJSVSHJ

DBEFMMFEFGPSNJUËOBTBMJDPTUJUVJTDFVOPEFHMJJOUFSWFOUJ

QJáGSFRVFOUJJOBTTPMVUP

.BRVBMJTPOPMFNPUJWB[JPOJFTUFUJDIFDIFTQJOHPOPJM

QB[JFOUFEBMDIJSVSHP &DDPMF

'JHVSB

"oSJOPNFHBMJB

#oQSPmMPOBTBMFJQFSDPOWFTTP

$oOBTPJOTFMMBUP

%oOBTPMVOHP

&oQVOUBHMPCPTBPHSPTTB

'oOBTPEFWJBUP

tiJMNJPOBTPÒUSPQQPHSBOEFQFSJMNJPWJTPwoSJOP

NFHBMJB mHVSB"

tiyEJQSPmMPJMEPSTPIBMBHPCCBwoQSPmMPOBTBMF

JQFSDPOWFTTP mHVSB#

tiEJQSPmMPJMEPSTPÒUSPQQPTDBWBUPwoQSPmMPOBTBMF

DPODBWPPOBTPJOTFMMBUPDPOQVOUBSVPUBUBBMMJOTá m

HVSB$

tiyÒUSPQQPMVOHPFMBQVOUBÒSJWPMUBJOCBTTPwoOBTP

MVOHPFQVOUBSVPUBUBJOHJá mHVSB%

tiyMBQVOUBÒUSPQQPHSPTTBwoQVOUBHMPCPTBPHSPTTB

mHVSB&

tiyRVBOEPNJHVBSEPBMMPTQFDDIJPOPUPDIFOPOÒ

DFOUSBUPSJTQFUUPBMWJTPwoOBTPEFWJBUPPTUPSUP mHVSB

'

-FEFGPSNJUËOBTBMJFTUFSOFTPOPGSFRVFOUFNFOUFBTTP

DJBUFBEBMUFSB[JPOJEFMMBNPSGPMPHJBJOUFSOB DPOEJċ

DPMUË BM QBTTBHHJP EFMMBSJB F QPTTPOP FTTFSF MB DPOTF

HVFO[BEJVOUSBVNBGBDDJBMFPBWFSFVOBCBTFFSFEJUBSJB

"WPMUFOPOTJSJTDPOUSBBMDVOBDBVTBFWJEFOUF

Ǻǻ

*ĝğĒĤĠėĖĞĞĚğĚĝĖĖĚĝğĒĤĠĞĒĤĔęĚĝĖ

ɜ

1SJNBEJHJVEJDBSFFTUFUJDBNFOUFVOOBTP ÒJNQPSUBOUF

EBSFVOPTHVBSEPBMDPOUFTUPJODVJFTTPÒJOTFSJUP-F

EJNFOTJPOJWBOOPDPSSFMBUFBMMBTUBUVSBFBMMBDPSQPSB

UVSBEFMMBQFSTPOB BMMFDBSBUUFSJTUJDIFEFMWJTP BMMFUËF

BODIFBMTFTTP

*OVOBEPOOBÒQSFGFSJCJMFSJDFSDBSFVOBMJOFBEFMEPSTP

EJSJUUB BWPMUFMFHHFSNFOUFDPODBWB DPOVOBOHPMPUSB

MBCCSPTVQFSJPSFFDPMVNFMMBQJáBNQJP&EBUPDIFOPO

FTJTUF VOB GPSNVMB NBUFNBUJDB JO HSBEP EJ EFmOJSF JM

OBTPGFNNJOJMFJEFBMF ÒJNQPSUBOUFJEFOUJmDBSF BTTJF

NFBMMBQB[JFOUF RVFMMFDBSBUUFSJTUJDIFQPDPGFNNJOJMJ

DIFNFSJUBOPEJFTTFSFDPSSFUUF

*OVOVPNPUSPWJBNPJOWFDFVOBCBTFEBQQPHHJPQFSMB

QJSBNJEFQJáBNQJB VOBDVUFQJáTQFTTBFEJNFOTJPOJ

BTTPMVUFEFMOBTPNBHHJPSJ"ODIFJORVFTUPDBTP ÒOF

DFTTBSJPQFSTPOBMJ[[BSFMFTDFMUFDIJSVSHJDIFQSFTFSWBOEP

JDBSBUUFSJNBTDIJMJFMFHJVTUFQSPQPS[JPOJ

ǺǼ

*ĝğĒĤĠĥģĒĦĞĒĥĚīīĒĥĠ

ɜ

-BGPSNBEFMOBTPOPOEJQFOEFTPMBNFOUFEBMMFSFEJUË

HFOFUJDB NB BODIF EBHMJ JOOVNFSFWPMJ USBVNJ DIF MB

WJUBHMJSJTFSWB

2VBMPSBJMOBTPTJBGSBUUVSBUPFEFGPSNBUPEBVOUSBVNB

DPONPMUBGSFRVFO[BMFQBSFUJMBUFSBMJ MFPTTBOBTBMJ FJM

TVQQPSUPDFOUSBMF JMTFUUP TPOPDPJOWPMUF4FJMTFUUPÒ

GSBUUVSBUP QJFHBUPPEFWJBUP TJQSPEVDFVOPTUSV[JPOF

EFMMFGPTTFOBTBMJ DPOEJċDPMUËBMMBSFTQJSB[JPOF

1FSPUUFOFSFVOBEFHVBUPSBEESJ[[BNFOUPEFMTFUUPFEFM

MFPTTBOBTBMJ JMDIJSVSHPEFWFJOUFSWFOJSFNPCJMJ[[BOEP

FSJQPTJ[JPOBOEPMFTUSVUUVSFQPSUBOUJEFMOBTP4JUSBUUB

EJVOJOUFSWFOUPSJDPTUSVUUJWP

Ǻǽ

*ĝġĒģĥĠĖĚĝğĒĤĠ

ɜ

*M QSJNP USBVNB OBTBMF EFMMB OPTUSB WJUB SJTBMF BM NP

NFOUPEFMQBSUP

4FMBOBTDJUBBWWJFOFQFSWJFOBUVSBMJ MBMUFSOBUJWBJOOB

UVSBMFÒDPTUJUVJUBEBMUBHMJPDFTBSFP MBQJSBNJEFOBTBMF

WJFOFDPNQSFTTBFJMTFUUPOBTBMFJORVBMDIFDBTPTJTQP

TUBEBMMBTVBTFEFQFSGFUUBNFOUFDFOUSBMF

.BJMQBSUPÒTPMPJMQSJNPEJVOBMVOHBTFSJFEJUSBVNJ

DIF QSPTFHVF EVSBOUF MJOGBO[JB F MBEPMFTDFO[B J QSJ

NJ QBTTJ MF DBEVUF EBM TFHHJPMPOF MBMUBMFOB J QBUUJOJ

BSPUFMMF MBQSJNBCJDJDMFUUB MFQBSUJUFEJDBMDJPDPOHMJ

BNJDJ MFPSFEJBUUJWJUËmTJDBBTDVPMB HMJTHBNCFUUJ JM

NPUPDJDMP MBCVDDJBEJCBOBOBy

&DDP TFGPTTFVOSPNBO[P JMUJUPMPQPUSFCCFFTTFSFRVF

TUP

i-BEVSBWJUBEFMOBTPDIFWPMFWBDSFTDFSFEJSJUUPw

ǺǾ

.ĒĚġĚųĤĖğīĒĔĚğĥĦģĒ

ɜ

7FOUBOOJPSTPOPIPDPMMBCPSBUPBVOBDBNQBHOBQVC

CMJDJUBSJBEFMMB3FHJPOF7FOFUP-PTDPQPFSBRVFMMPEJ

SJDPSEBSFBHMJBVUPNPCJMJTUJMJNQPSUBO[BEJBMMBDDJBSFMB

DJOUVSBEJTJDVSF[[B

*M NFTTBHHJP GV BċEBUP BMMB GPUP EJ VO NJP QB[JFOUF

DPOJMWPMUPEFUVSQBUPEBVOSFDFOUFJODJEFOUFTUSBEBMF

DVSJPTBNFOUF MF GFSJUF PDDVQBWBOP TPMP VOB NFUË EFM

WJTP

*MNBOJGFTUPSJQPSUBWBJOBMUP CFOFWJEFOUF MBTDSJUUB

."*1*Ä4&/;"$*/563"

-BQSPGFTTJPOFEJDIJSVSHPQPSUBBDPOPTDFSFEBWJDJOP

J USBVNBUJ[[BUJ EFMMB TUSBEB "SSJWBOP TBOHVJOBOUJ EBM

1SPOUP4PDDPSTP"HJUBUJ IBOOPHJËmOJUPMFMBDSJNF*M

OBTP MBNBOEJCPMBFMP[JHPNPTPOPTQFTTPGSBUUVSBUJ

%BBMMPSB DPOJNNVUBUBDPOWJO[JPOF DFSDPEJTWJMVQ

QBSF EFOUSPEJNFFOFMMFQFSTPOFDIFJODPOUSP VOB

NFOUBMJUËJOHSBEPEJQSPUFHHFSFMJOEJWJEVPEBMMFPDDB

TJPOJBEBMUPSJTDIJPEJUSBVNB1SPUFHHFSTJDPNFCFSF

QSPUFHHFSTJ DPNF NBOHJBSF QSPUFHHFSTJ DPNF WFTUJSTJ

RVBOEPGBGSFEEPVOBOFDFTTJUË

6OUSBVNBDPOGSBUUVSBTDPNQPTUBEFMMFPTTBFEFMTFUUP

OBTBMFDPNQPSUB

t-BQFSEJUBEJRVBMDIFHJPSOPEJMBWPSP

t%PMPSF

t%JċDPMUËSFTQJSBUPSJFJNNFEJBUFFQFSNBOFOUJ

t "MUFSB[JPOJ FTUFUJDIF JNNFEJBUF HPOmPSF FDDIJNP

TJ

t"MUFSB[JPOJFTUFUJDIFQFSNBOFOUJ OBTPEFWJBUPEBVO

MBUPFPDPOJMEPSTPBCCBTTBUP

t6OJOUFSWFOUPDIJSVSHJDPEBJSJTVMUBUJOPOTFNQSFDFS

UJ

t$PTUJFDPOPNJDJQFSMJOEJWJEVPFMBTPDJFUË

Ǻǿ

/ĠĞĚĕĚėĒğĥĒĤĚĒ

ġĖģĦğĒĤĥĠģĚĒģĖĒĝĞĖğĥĖĒĔĔĒĕĦĥĒ

ɜ

5SBċDP DBPUJDP DPNF UVUUJ J HJPSOJ "OUPOJFUUB Ò BMMB

HVJEB EFMMB TVB BVUP "M TVP mBODP 8JMNB VOB DBSB

BNJDB DPOVOBTDBUPMBEJDJPDDPMBUJOJBQQFOBBQFSUBJO

NBOP

6OBTWJTUBFUVUUJJDJPDDPMBUJOJDBEPOPQFSUFSSBUSBJ

QJFEJEJ8JMNBDIF TFO[BQFOTBSDJEVFWPMUF TJUPHMJFMB

DJOUVSBEJTJDVSF[[BQFSDIJOBSTJJOBWBOUJFSBDDPHMJFSMJ

"OUPOJFUUB GSFOB QFS FWJUBSF EJ iUPDDBSFw MB NBDDIJOB

DIFMBQSFDFEFF8JMNBTJSJUSPWBDPOJMOBTPSPUUP

."*1*Ä4&/;"$*/563"

-ĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒ

ǺȀ

%ĚĖĔĚĔĠĤĖĚĞġĠģĥĒğĥĚĤĦĝĝĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒ

ɜ

1SJNBEJBEEFOUSBSTJOFMDVPSFEJRVFTUPMJCSPDJ

TPOPEJFDJQVOUJWFSBNFOUFJNQPSUBOUJEBDPO

TJEFSBSF

-BSJOPQMBTUJDBÒMJOUFSWFOUPDIJSVSHJDPFTUFUJDPQJá

EJċDJMF6OBUFDOJDBDIJSVSHJDBNFEJPDSFPBHHSFTTJWB

QVÛQPSUBSFBVOBHVBSJHJPOFSJUBSEBUB DPOEFGPSNJUË

QFSNBOFOUJ4DFHMJDPOBUUFO[JPOFJMUVPDIJSVSHP

*SJTVMUBUJOPOTPOPQFSGFUUJJOTFOTPBTTPMVUP NBVO

DIJSVSHP TQFDJBMJ[[BUP OFMMB SJOPQMBTUJDB QJá TQFTTP QVÛ

BWWJDJOBSTJBMMBNPSGPMPHJBOBTBMFEFTJEFSBUBEBMQB[JFOUF

µJNQPSUBOUFDIFJMQB[JFOUFBCCJBBTQFUUBUJWFSFBMJTUJ

DIFMFHBUFBMMFDPOEJ[JPOJEJQBSUFO[BEFMMBTVBDBSUJMBHJ

OFFEFMMBTVBQFMMFOBTBMF

4QFTTPWJFOFSJDIJFTUPVODFSUPUJQPEJOBTP NBCJTP

HOBDPNQSFOEFSFDIFVOOBTPCFMMPFQSPQPS[JPOBUPJO

VOWJTPQPUSFCCFTFNCSBSFSJEJDPMPJOVOBMUSP

5VUUJJSJTVMUBUJCVPOJEJVOBSJOPQMBTUJDBIBOOPVOB

DPTBJODPNVOFTFNCSBOPOBUVSBMJ*MOBTPBUUSBFOUFÒ

JOBSNPOJBDPOJMSFTUPEFMWJTP

6OBHSBOEFBCJMJUËDIJSVSHJDBOPOHBSBOUJTDFVOSJ

TVMUBUPFDDFMMFOUF-BRVBMJUËEFJUFTTVUJ PTTFJ DBSUJMBHJ

OFJFDVUBOFJ FVOBHVBSJHJPOFGBWPSFWPMFTPOPGBUUPSJ

BMUSFUUBOUPOFDFTTBSJ

-PUUFOJNFOUPEJVOSJTVMUBUPCVPOPFEVSBUVSPSJ

DIJFEFJMSJTQFUUPFMBSJDPTUSV[JPOFEFMMFTUSVUUVSFPTTFF

FDBSUJMBHJOFFEJTPTUFHOP-BSJNP[JPOFFDDFTTJWBPMBMF

TJPOFEJRVFTUJUFTTVUJEVSBOUFMJOUFSWFOUPQVÛQSPEVSSF

EFGPSNJUËTHSBEFWPMJ

* GFOPNFOJ EJ HVBSJHJPOF SJDIJFEPOP UFNQP %FWJ

BWFSFQB[JFO[BQFSWFEFSFJMUVPOVPWPOBTP

4FWVPJVOSJTVMUBUPWJDJOPBMMBQFSGF[JPOF QFOTBDJ

EVFWPMUFQSJNBEJTPUUPQPSUJBMMJOUFSWFOUP

0HHJMBSJOPQMBTUJDBÒQJáBDDVSBUBFEFċDBDFDIF

JO QBTTBUP -BCJMJUË EFM DIJSVSHP DPNCJOBUB DPO VOB

CVPOB RVBMJUË EFJ UFTTVUJ QSPEVDF SJTVMUBUJ QJBDFWPMJ

BSNPOJPTJFTUBCJMJOFMUFNQP&VOBMUBQFSDFOUVBMFEJ

QB[JFOUJTPEEJTGBUUJEFMMBMPSPTDFMUB

Ǻȁ

2ĦĒĝŢĚĝĤĚĘğĚėĚĔĒĥĠ

ĕĖĝĝĒġĒģĠĝĒiģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒwü

ɜ

-FUUFSBMNFOUFTJHOJmDBiNPEFMMBSFJMOBTPw

*MUFSNJOFiSJOPQMBTUJDBwEBTPMPOPOEJDFOJFOUFFDSFEP

TJBQJáDPSSFUUPQBSMBSFEJiDIJSVSHJBOBTBMFFTUFUJDB SJ

DPTUSVUUJWBFGVO[JPOBMFw

%BMNJPQVOUPEJWJTUB PHHJOPOEPWSFCCFFTJTUFSFVO

JOUFSWFOUP TPMBNFOUF FTUFUJDP SJOPQMBTUJDB FTUFUJDB P

TPMBNFOUFGVO[JPOBMF SJOPQMBTUJDBGVO[JPOBMF TFUUPQMB

TUJDBFUVSCJOPQMBTUJDB 4FDJDPODFOUSJBNPTVEJVOVOJ

DPBTQFUUP QFSFTFNQJPMFTUFUJDBEFMMBQVOUBEFMOBTP

SJTDIJBNPEJQFSEFSFEJWJTUBJOQBSUFO[BJMOPTUSPPCJFU

UJWPEJVOiOBTPCFMMPEBDVJTJSFTQJSBDPOQJBDFSFw

5SPQQFWPMUFVOBTFUUPQMBTUJDBFTFHVJUBQFSNJHMJPSBSFMB

SFTQJSB[JPOFIBBMUFSBUPFQFHHJPSBUPMBGPSNBFTUFSOBEFM

OBTPFUSPQQFWPMUFVOBSJOPQMBTUJDBFTFHVJUBQFSBCCFM

MJSFJMQSPmMPIBDPOEBOOBUPJMQB[JFOUFBSFTQJSBSFDPO

MBCPDDBBQFSUB

ǺȂ

-ĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒğĠğŢĦğĖĞĖģĘĖğīĒ

ɜ

%BMQVOUPEJWJTUBNFEJDP MBSJOPQMBTUJDBÒDPOTJEFSBUB

VOJOUFSWFOUPEFMF[JPOF$PORVFTUPUFSNJOFTJTPUUP

MJOFBDPNFMBQSFQBSB[JPOFFMBEFDJTJPOFEJFĊFUUVBSF

MJOUFSWFOUPEFCCBOPBWWFOJSFTFO[BDPNQSPNFTTJ

"MDVOJJOUFSWFOUJDIJSVSHJDJTPOPVSHFOUJ1FSFTFNQJP

MBQSFTFO[BEJVODPSQPFTUSBOFPJOHPMBSJDIJFEFVOJO

UFSWFOUPEJSJNP[JPOF OPOBCCJBNPBMUFSOBUJWFFTFOPO

WPHMJBNPTPĊPDBSFÒCFOFOPOQFSEFSFUFNQP

-BSJOPQMBTUJDBOPOÒNBJVOFNFSHFO[BFWBQSPHSBN

NBUBDPODVSB

ǻǹ

3ĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒiĔĠğĤĖģħĒĥĚħĒw

ɜ

6OBSJOPQMBTUJDBNPEFSOBEFWFBWFSFTPMJEJQSJODJQJJM

QSJNPEJUVUUJ JMQJáJNQPSUBOUF ÒRVFMMPEFTTFSFDPO

TFSWBUJWB %VSBOUF MJOUFSWFOUP JM DIJSVSHP EFWF PUUJ

NJ[[BSFJMSJTQBSNJPEFMMFTUSVUUVSFTDIFMFUSJDIFEJTPTUF

HOPoPTTBOBTBMJ TFUUPPTTFPFDBSUJMBHJOFP DBSUJMBHJOJ

USJBOHPMBSJ DBSUJMBHJOJBMBSJoDIF PSBMPTBJ TPSSFHHPOP

MBQJSBNJEFOBTBMF*OWFDFEJSJNVPWFSFFHFUUBSFQBSUF

EJRVFTUFTUSVUUVSF MBSJOPQMBTUJDBNPEFSOBMFSJTQBSNJB

MF NPEFMMB MF TQPTUB MF EJTUSJCVJTDF F TF QPTTJCJMF MF

JSSPCVTUJTDF

5PHMJFSF JM NFOP QPTTJCJMF OPO MBDFSBSF OPO EJTUSVH

HFSF

$POTFSWBSF

ǻǺ

3ĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒiħĖģĤĒĥĚĝĖw

ɜ

6OBSJOPQMBTUJDBNPEFSOBEFWFQFSNFUUFSFMBEBUUBNFO

UP BMMF EJWFSTF TJUVB[JPOJ JOEJWJEVBMJ UBOUP GVO[JPOBMJ

RVBOUPFTUFUJDIF4JWBEBVOBQJDDPMBNPEJmDBEJVOB

QBSUFEFMOBTPTJOPBWBSJB[JPOJDPOTJTUFOUJEFMMBTTFUUP

EJUVUUBMBQJSBNJEF-BDIJSVSHJBEFWFBEFHVBSTJBMDBTP

DMJOJDPFOPOWJDFWFSTB

4POPmOJUJJUFNQJJODVJVOBUFDOJDBTUBOEBSEBOEBWB

CFOFQFSUVUUJJOBTJ

ǻǻ

3ĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒiĖĔĠĝĠĘĚĔĒw

ɜ

$PNFJOUVUUJJDBNQJEFMMBDIJSVSHJB BODIFQFSMBSJOP

QMBTUJDBTPOPTUBUJTWJMVQQBUJFDPNNFSDJBMJ[[BUJNBUFSJB

MJTJOUFUJDJPEJEFSJWB[JPOFBOJNBMFEBVUJMJ[[BSTJDPNF

iQF[[JEJSJDBNCJPw1F[[JEJSJDBNCJPDIFQFSNFUUPOP

EJBHHJVTUBSF SJFNQJSF JSSPCVTUJSFMJNQBMDBUVSBEJTP

TUFHOPEFMOBTP

-BTUPSJBEFJCJPNBUFSJBMJoÒRVFTUPJMUFSNJOFDPSSFU

UPQFSJQF[[JEJSJDBNCJPBSUJmDJBMJoÒTFNQSFMBTUFTTB

HSBOEFFOUVTJBTNPJOJ[JBMF i0UUJNPNBUFSJBMF3JEVDFMB

EVSBUBEFMMJOUFSWFOUPDIJSVSHJDP(SBOEFGBDJMJUËEVUJMJ[

[PQFSJMDIJSVSHP7BOUBHHJQFSJMQB[JFOUFw&NJGFSNP

RVJQFSDIÏIPFTBVSJUPJQVOUJFTDMBNBUJWJBEJTQPTJ[JP

OF TFHVJUPEBVOQSPHSFTTJWPSBĊSFEEBNFOUP RVBO

EPFTDPOPBMMPTDPQFSUPUVUUFMFDPNQMJDBO[F JOGF[JPOJ

TQPTUBNFOUPEFJQF[[JEBMQVOUPJODVJTPOPTUBUJJOTFSJUJ

JOFTUFUJTNJFEPMPSJQFSDJUBSOFTPMPBMDVOF -BTUPSJB

EFM TJMJDPOF MJRVJEP NFEJDBMF JM DVJ VTP Ò BUUVBMNFOUF

QSPJCJUP EFWFJOEVSSFBVOVTPQSVEFOUFFSBHJPOBUPEFJ

CJPNBUFSJBMJJONFEJDJOBFTPQSBUUVUUPOFMMBDIJSVSHJBOB

TBMF-BSJOPQMBTUJDBTQFTTPÒFĊFUUVBUBJOTPHHFUUJHJPWB

OJOPOÒJMDBTPEJJOTFSJSFTPUUPMBQFMMFEJVOSBHB[[PVO

QF[[PEJNBUFSJBMFQMBTUJDPQFSJMSFTUPEFMMBWJUB

6OBCVPOBDIJSVSHJBEFWFTTFSF BNPEPTVP FDPMPHJDB

ǻǼ

*ġģĠġģĚġĖīīĚĕĚģĚĔĒĞēĚĠ

ɜ

-BTUSVUUVSBDBSUJMBHJOFBEFMOBTP TFEFCJUBNFOUFSJTQFU

UBUBEBMDIJSVSHP GPSOJTDFBODIFJQF[[JEJSJDBNCJP

1FSFTFNQJP MBQPS[JPOFQJáQSPGPOEBEFMTFUUPDBSUJMBHJ

OFP BWPMUFSJNPTTBOFMMJOUFSWFOUPEJTFUUPQMBTUJDB QVÛ

GPSOJSFVOPUUJNPNBUFSJBMFEBVUJMJ[[BSFQFSTPTUFOFSF

MBQVOUBEFMOBTP JOOFTUPDBSUJMBHJOFP *MWBOUBHHJPEJ

RVFTUBQSBUJDBQFSNFUUFEJFWJUBSFQSFMJFWJEBBMUSFQBSUJ

EFMDPSQPVNBOP PMVUJMJ[[PEJNBUFSJBMJBMMPQMBTUJDJDP

TUPTJ iJOOBUVSBMJwFQPDPFDPMPHJDJ

-BNPEFSOBDIJSVSHJBEFMOBTPEFWFGBSFQSPQSJPJMDPO

DFUUPEJiFDPOPNJBDIJSVSHJDBw DIFQSFWFEFMBDPOTFS

WB[JPOF EFMMB DBSUJMBHJOF F JM TVP NPEFMMBNFOUP OFMMB

GPSNBWPMVUB TFO[BSJNP[JPOJFDDFTTJWF

ǻǽ

-ĒħĖĔĔęĚĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒĒĘĘģĖĤĤĚħĒ

ɜ

1VSUSPQQPOPOÒSBSPJODPOUSBSFQFSTPOFHJËTPUUPQPTUF

BMMJOUFSWFOUPEJSJOPQMBTUJDBDIFTJEJDIJBSBOPTDPOUFOUF

EFMSJTVMUBUPFTUFUJDPPUUFOVUPPBĊFSNBOPEJSFTQJSBSF

QFHHJPEJQSJNB

2VFTUJSJTVMUBUJTGBWPSFWPMJ EJTPMJUP TPOPEPWVUJBVOB

TFSJFEJDBVTF USBMFRVBMJ

t-BNBODBUBEJBHOPTJEJBMDVOFDPOEJ[JPOJQSFEJTQP

OFOUJRVBMJJMTFUUPEFWJBUP MJQFSUSPmBEFJUVSCJOBUJJOGF

SJPSJ JMDPMMBTTPEFMMBWBMWPMBOBTBMF MBQBSUFQJáSJTUSFUUB

EFMMFGPTTFOBTBMJ FMFEFGPSNJUËPTTFFEFMNBTDFMMBSF

t6OBQSFQBSB[JPOFBMMJOUFSWFOUPTVQFSmDJBMFFGSFUUP

MPTB

t6OBSJOPQMBTUJDBiBHHSFTTJWBw iWFMPDFwFiHSPTTPMBOBw

GBUUBEJQPDIJQBTTBHHJTUBOEBSEJ[[BUJ

*TFHOJFTUFSOJ DIFTJFWJEFO[JBOPEPQPMJOUFSWFOUPF

QFHHJPSBOPDPOMBOEBSFEFMUFNQP TPOPDPTUJUVJUJEB

VOEPSTPJOTFMMBUP VOBQVOUBOBTBMFEFGPSNBUBPJSSF

HPMBSJUËEFMMBTVQFSmDJFDVUBOFB

-B SJTPMV[JPOF EJ RVFTUJ QSPCMFNJ OPO Ò TFNQMJDF SJ

DIJFEF VOB DIJSVSHJB SJDPTUSVUUJWB DIF TQFTTP NJHMJPSB

MBTJUVB[JPOF NBSBSBNFOUFÒJOHSBEPEJSJTPMWFSFJO

NPEPPUUJNBMFJMQSPCMFNB

$IJSVSHJBBHHSFTTJWB

/P HSB[JF

ǻǾ

-ĒġĖĝĝĖĕĖĝğĒĤĠ

ɜ

-BOBMJTJ EFMMB RVBMJUË EFMMB DVUF OBTBMF DPTUJUVJTDF VO

QBTTBHHJP QSFPQFSBUPSJP EJ HSBOEF JNQPSUBO[B DIF WB

TFNQSFEJTDVTTPDPOJMDIJSVSHP

-BQFMMFTPUUJMFFWJEFO[JBPHOJQJDDPMBBMUFSB[JPOFNPS

GPMPHJDBEFMMFDBSUJMBHJOJFEFMMFPTTBOBTBMJ"MDPOUSBSJP

MBQFMMFVOUVPTBFTQFTTB SJDDBEJHIJBOEPMFTFCBDFF OB

TDPOEFJOQBSUFJMMBWPSPEJTDVMUVSBFĊFUUVBUPEBMDIJ

SVSHPTVMMFTUSVUUVSFEJTPTUFHOP

"UUFO[JPOF MF DBSBUUFSJTUJDIF EFMMB OPTUSB QFMMF DPOEJ

[JPOBOP MB TDFMUB EFMMB UFDOJDB DIJSVSHJDB F JM SJTVMUBUP

FTUFUJDPmOBMF

ǻǿ

$ĠĤĒĤĚĚğĥĖğĕĖġĖģiĤĖĥĥĠġĝĒĤĥĚĔĒwü

ɜ

1FSiTFUUPQMBTUJDBwTJOUFOEFPHOJQSPDFEVSBDIJSVSHJDB

FĊFUUVBUBQFSNPEJmDBSFMBGPSNBPQFSSJDPTUSVJSFJMTFU

UPOBTBMF

-JOEJDB[JPOFQJáGSFRVFOUFBMMBTFUUPQMBTUJDBÒDPTUJUVJUB

EBMMBEFWJB[JPOFEFMTFUUPRVFTUBÒDPTUJUVJUBEBQJFHIF

PEFGPSNB[JPOJJOHSBEPEJSFTUSJOHFSFMPTQB[JPOFDFT

TBSJPQFSJMQBTTBHHJPEFMMBSJBBUUSBWFSTPJMOBTP mHVSB

4QFTTPJMQB[JFOUFBĊFSNBEJSFTQJSBSFDPOEJċDPMUË

BUUSBWFSTPVOBPFOUSBNCFMFOBSJDJ

/POWBEJNFOUJDBUPDIFJMTFUUPOBTBMFDPTUJUVJTDFVOB

EFMMFGPOEBNFOUBMJTUSVUUVSFEJTPTUFHOPEFMOPTUSPOBTP

FDIFMBTVBEFWJB[JPOFÒDPNVOFNFOUFBTTPDJBUBBVOB

EFWJB[JPOFWJTJCJMFEFMEPSTPFEFMMBQVOUBEFMOBTP

1FSRVFTUJNPUJWJ MBTFUUPQMBTUJDBNPEFSOBWBJOTFSJUB

OFMDPOUFTUPEJVOBDIJSVSHJBHMPCBMFEFMOBTP

5SBUVUUFMFTPMV[JPOJDIJSVSHJDIF BODIFJORVFTUPDBTP

MB QSFGFSFO[B WB BMMB NFUPEJDB DIF SJFTDF B SJTPMWFSF JM

QSPCMFNBQSFTFSWBOEPJUFTTVUJ

'JHVSBoTDIFNBEJEFWJB[JPOFEFMTFUUPFJOEBHJOF5PNPHSBm

DB$PNQVUFSJ[[BUBEJNPTUSBOUFMBEFWJB[JPOFEFMTFUUP

4oTFUUPEFWJBUP

5JoUVSCJOBUJJOGFSJPSJ

ǻȀ

-ĒĥĦģēĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒ

ɜ

4FFTJTUPOPQSPCMFNJEJSFTQJSB[JPOFOBTBMF PRVBOEP

MBSJOPQMBTUJDBQSFWFEFMBSJEV[JPOFEFMMFEJNFOTJPOJEFM

OBTP ÒJNQPSUBOUFDPOUSPMMBSFMBGPSNBFMFEJNFOTJPOJ

EFJUVSCJOBUJJOGFSJPSJ-JQFSUSPmBBTTPMVUBPSFMBUJWBEJ

RVFTUBTUSVUUVSB RVBOEPOPOÒSJMFWBUBFUSBUUBUB SFOEF

WBOPJMMBWPSPFĊFUUVBUPTVMTFUUPFTVMMBQJSBNJEFOBTBMF

BTDPQPGVO[JPOBMF

/FMQBTTBUPTPOPTUBUFQSPQPTUFNPMUFUFDOJDIFDIJSVSHJ

DIFQFSSJNQJDDJPMJSFPBEEJSJUUVSBSJNVPWFSFJUVSCJOBUJ

"MDVOFTJTPOPEJNPTUSBUFJOFċDBDJOFMMJCFSBSFMFGPTTF

OBTBMJ BMUSFUSPQQPBHHSFTTJWFOFJDPOGSPOUJEFMMFGVO[JP

OJOPCJMJEVNJEJmDB[JPOFFSJTDBMEBNFOUPEFMMBSJBDIF

TJTWPMHPOPBMMJOUFSOPEFMOBTP

-BQQSPDDJPDPSSFUUPQSFWFEFMBSJNP[JPOFQBS[JBMFEFM

UFTTVUPPTTFP BTTPDJBUBBMMBDPOTFSWB[JPOFEJCVPOBQBS

UFEFMMBNVDPTB

ǻȁ

3ĚğĠ ĤĖĥĥĠ ĥĦģēĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒ

ɜ

"RVFTUPQVOUP VOBQSFDJTB[JPOFJNQPSUBOUFSJOPQMB

TUJDB TFUUPQMBTUJDBFUVSCJOPQMBTUJDBOPOTPOPEBDPOTJ

EFSBSTJJOUFSWFOUJJTPMBUJ FĊFUUVBUJJOUFNQJFMVPHIJEJ

WFSTJEBTQFDJBMJTUJEJWFSTJ4POPQJVUUPTUPUSFGBTJJNQPS

UBOUJEJVOVOJDPJOUFSWFOUPDIFWVPMFFTTFSFDPNQMFUPF

JMQJáQPTTJCJMFSJTPMVUJWPEFJQSPCMFNJEFMQB[JFOUF5SF

GBTJJNQPSUBOUJQFSSBHHJVOHFSFHMJPCJFUUJWJGVO[JPOBMJ

SJDPTUSVUUJWJFEFTUFUJDJ

ǻȂ

i"--*/0/&w

ɜ

2VBMJJOUFSWFOUJTJQPTTPOPBTTPDJBSFBMMBSJOPQMBTUJDB

-B SJOPQMBTUJDB QVÛ FTTFSF BTTPDJBUB BE BMUSJ JOUFSWFOUJ

TVMWJTP*OQBSUJDPMBSF TFMBDIJSVSHJBÒQSPHSBNNBUB

JOBOFTUFTJBHFOFSBMF ÒQPTTJCJMFFTFHVJSFBODIFMBCMFGB

SPQMBTUJDB JOUFSWFOUPDIJSVSHJDPBMMFQBMQFCSF MBEFS

NPBCSBTJPOF MBNFOUPQMBTUJDB JMMJGUJOHGBDDJBMF MBSJ

NP[JPOFEJQJDDPMFOFPGPSNB[JPOJDVUBOFF MPUPQMBTUJDB

DPSSF[JPOFEFMMFPSFDDIJFBTWFOUPMB TPMPQFSDJUBSOF

BMDVOJ

*MOBTPOPOÒMVOJDPBUUPSFEFMOPTUSPWJTPFMBQQSPD

DJPFTUFUJDPNPEFSOPQSFOEFJODPOTJEFSB[JPOFMJOTJFNF

QJáDIFJMTJOHPMPQBSUJDPMBSF

Ǽǹ

*ĝğĒĤĠĖĚĝĞĖğĥĠ

ɜ

-PTUVEJPEFMWJTP TPQSBUUVUUPEFMQSPmMP QFSNFUUFEJ

FWJEFO[JBSFJSBQQPSUJUSBJMOBTPFMFBMUSFSFHJPOJGBD

DJBMJRVBMJJMNFOUP HMJ[JHPNJ MFHVBODF MFMBCCSB MB

GSPOUF

4FJMNFOUPÒQJDDPMPFTGVHHFOUF TFOPOFNFSHFEBM

DPMMP JMOBTPTFNCSBHSBOEFFTQPSHFOUF*ORVFTUPDBTP

MBTPMBSJOPQMBTUJDBOPOCBTUBQFSEBSFFRVJMJCSJPBMWPMUP

FEPCCJBNPJODSFNFOUBSFJMWPMVNFFMBQSPJF[JPOFEFM

NFOUP NFOUPQMBTUJDB

-PCJFUUJWPFTUFUJDPQJáJNQPSUBOUFÒMBSNPOJBUSBMFWB

SJFDPNQPOFOUJEFMWJTP OPOMBGPSNBEFMOBTPJOTÏ

-BmHVSBEJNPTUSBMPUUFOJNFOUPEJVOSJTVMUBUPFTUF

UJDPBSNPOJPTPBTTPDJBOEPBMMBSJOPQMBTUJDBMBDIJSVSHJB

NBOEJCPMBSFFMBMJQFDUPNJBTPUUPNFOUPOJFSB

'JHVSB

6OSJTVMUBUPFTUFUJDPBSNPOJPTPMBSJOPQMBTUJDBBTTPDJBUBBMMB

DIJSVSHJBNBOEJCPMBSFFBMMBMJQFDUPNJBTPUUPNFOUPOJFSB

ǼǺ

*ĝğĒĤĠĖĘĝĚĠĔĔęĚ

ɜ

/FMMFTUFUJDBEJVOWJTPHMJPDDIJIBOOPVOSVPMPJNQPS

UBOUF

6ODIJSVSHPGBNPTP NBFTUSPEJSJOPQMBTUJDB TPTUFOF

WBDIFTFJMOBTPWJFOFQPSUBUPBMMFHJVTUFQSPQPS[JPOJ

TNFUUFEJBUUJSBSFTVEJTÏMPTHVBSEPEFMMFQFSTPOF DIF

QVÛmOBMNFOUFTQPTUBSTJTVHMJPDDIJ

6OOBTPOBUVSBMFFQSJWPEJFDDFTTJBJVUBMBCFMMF[[BEFHMJ

PDDIJBFNFSHFSF

Ǽǻ

*ĝğĒĤĠĖĝĖĝĒēēģĒ

ɜ

*MOBTPFJMMBCCSPTVQFSJPSFTPOPMFHBUJEBVOSBQQPSUP

FTUFUJDPNPMUPTUSFUUP-BSJOPQMBTUJDB NPEJmDBOEPMB

GPSNBFMBMVOHIF[[BEFMOBTP DSFBMJMMVTJPOFDIFBODIF

JMMBCCSPTJBTUBUPNPEJmDBUP

"DDPSDJBOEP JM OBTP QFS FTFNQJP JM MBCCSP TVQFSJPSF

TFNCSBQJáBMUPFBDRVJTUBTQB[JPBMMJOUFSOPEFMWPMUP

/FMMBQSPHSBNNB[JPOFEFMMJOUFSWFOUP OPOÒRVJOEJJM

DBTPEJUSBTDVSBSFJMQPTTJCJMFFĊFUUPTVMMFMBCCSB

ǼǼ

(ĝĚĠĕĠģĚ

ɜ

-BQFSDF[JPOFEFHMJPEPSJQVÛDBNCJBSFEPQPMBSJOP

QMBTUJDB

"QBSUFJHJPSOJTVDDFTTJWJBMMJOUFSWFOUP JODVJTJIBOOP

FĊFUUJTJNJMJBRVFMMJEJVOGPSUFSBĊSFEEPSF TPMPSBSB

NFOUFTPOPTUBUJSJQPSUBUJDBNCJBNFOUJTUBCJMJEFMMPM

GBUUP

"O[J QFS DIJ TJ TPUUPQPOF BMMB SJOPTFUUPQMBTUJDB F BMMB

UVSCJOPQMBTUJDBQFSSJTPMWFSFVOPTUSV[JPOFOBTBMF QVÛ

FTTFSDJVOFĊFUUPCFOFmDP

Ǽǽ

-ĖĔĚĔĒĥģĚĔĚĤĒģĒğğĠħĚĤĚēĚĝĚü

ɜ

1FSNPEJmDBSFMBGPSNBEFMMBQJSBNJEFOBTBMF SBEESJ[

[BSFJMTFUUP SJEVSSFJUVSCJOBUJJQFSUSPmDJ TJFĊFUUVBOP

BMDVOFJODJTJPOJDIJSVSHJDIFBMMJOUFSOPEFMMFOBSJDJFBM

DVOFQJDDPMFJODJTJPOJDVUBOFFFTUFSOF

-FJODJTJPOJDVUBOFFFTUFSOFQPTTPOPSJHVBSEBSF

t-BDPMVNFMMB4FCFOFTFHVJUB QSPEVDFVOBDJDBUSJDF

TPUUJMFJOVOBSFHJPOFQPDPWJTJCJMFEFMWPMUPÒVUJMJ[[BUB

OFMMBDPTJEEFUUBiSJOPQMBTUJDBBQFSUBw mHVSB

t-FCBTJBMBSJ1VÛSFOEFSTJOFDFTTBSJBQFSSFTUSJOHFSF

MFOBSJDJRVBOEPTPOPUSPQQPMBSHIFÒVUJMJ[[BUBJOVOB

QJDDPMBQFSDFOUVBMFEFJDBTJFEÒQSFGFSJCJMFQBSMBSOFQSJ

NBDPOJMQB[JFOUF

t-BHJVO[JPOFOBTPGBDDJBMF/POTPOPWFSFJODJTJPOJ

NBQJDDPMJGPSJVUJMJ[[BUJQFSNPCJMJ[[BSFMPTDIFMFUSPPT

TFPEFMOBTP/POMBTDJBOPQSBUJDBNFOUFUSBDDJBEJTÏ

-FJODJTJPOJFTUFSOFFJOUFSOFBMOBTP QFSVOBDJDBUSJ[[B

[JPOFPUUJNBMF SJDIJFEPOPJMSJTQFUUPEJQPDIFNBGPO

EBNFOUBMJSFHPMFDIFUSPWFSBJQJáBWBOUJOFMMJCSP

'JHVSB

3JOPQMBTUJDBBQFSUB

ǼǾ

"ĕĠĝĖĤĔĖğīĒĖģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒ

ɜ

"RVBMFFUËÒQPTTJCJMFTPUUPQPSTJBMMBSJOPQMBTUJDB

6OBSFHPMBBTTPMVUBOPOFTJTUFFMBEFDJTJPOFTFPQFSBSF

PNFOPVOBEPMFTDFOUFSJDIJFEFVOBUUFOUBWBMVUB[JPOF

QSFMJNJOBSF

-BTDFMUBQVÛFTTFSFEFUFSNJOBUBEBVOJNQPSUBOUFEJċ

DPMUËSFTQJSBUPSJBOBTBMFDPNFEBVOQSPCMFNBQTJDPMP

HJDPEFMHJPWBOFQB[JFOUF4POPTJUVB[JPOJSBSF EBTUV

EJBSFDBTPQFSDBTP BTTJFNFBMQFEJBUSB BMMPQTJDPMPHPF

BMMPUPSJOPMBSJOHPJBUSB

/FMMBNBHHJPSBO[BEFJDBTJ TJBUUFOEFMBmOFEFMMBDSF

TDJUBEFMMPTDIFMFUSPGBDDJBMF DJSDBBOOJOFMTFTTPGFN

NJOJMFFJORVFMMPNBTDIJMF FTJWBMVUBJMHSBEPEJ

NBUVSJUËQTJDPMPHJDBEFMQB[JFOUF

Ǽǿ

-ĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒğĖĝĝĒğīĚĒğĠ

ɜ

4JOPBRVBMFFUËFQPTTJCJMFTPUUPQPSTJBMMJOUFSWFOUP

*OOBO[JUVUUPOPOÒVOQSPCMFNBEFUËBOBHSBmDB4FJM

QB[JFOUFÒJOCVPOBTBMVUFHFOFSBMFFHMJBDDFSUBNFOUJ

QSFPQFSBUPSJ OPO FWJEFO[JBOP DPOUSPJOEJDB[JPOJ MJO

UFSWFOUPQVÛFTTFSFFTFHVJUP

/FMMBO[JBOPDBNCJBOPMBUFDOJDBDIJSVSHJDBFHMJPCJFU

UJWJEFMMBSJOPQMBTUJDBTQFTTPTJEFWFQSPDFEFSFBMMBTP

TQFOTJPOFEFMMBQVOUBEFMOBTP DIFDPOHMJBOOJÒQSP

HSFTTJWBNFOUFDBEVUB FBMMBSJDPTUSV[JPOFEFMMFDBSUJMB

HJOJ DIFTPOPDPMMBTTBUF5BMWPMUBTJSJNVPWFMBDVUFJO

FDDFEFO[B

µVOBSJOPQMBTUJDBSJDPTUSVUUJWB JODVJHMJBTQFUUJGVO[JP

OBMJTPQSBWBO[BOPRVFMMJFTUFUJDJ

ǼȀ

*ĝĔęĚģĦģĘĠĕĖĝĞĚĠğĒĤĠ

ɜ

$PNFTJEJWFOUBFTQFSUJEJDIJSVSHJBOBTBMF

*O*UBMJB MJUFSGPSNBUJWPEFMDIJSVSHPDIFFĊFUUVBMJOUFS

WFOUPEJSJOPQMBTUJDBOPOÒVOJDPFTUBOEBSEJ[[BUP4POP

JOGBUUJUSFJDPSTJEJTQFDJBMJ[[B[JPOFDIFQSFWFEPOP OFM

MPSPQJBOPEJTUVEJ MJOTFHOBNFOUPEFMMFNBUFSJFJOEJ

TQFOTBCJMJQFSBĊSPOUBSFRVFTUBDIJSVSHJBDIJSVSHJBNB

YJMMPGBDDJBMF DIJSVSHJBQMBTUJDBFPUPSJOPMBSJOHPJBUSJB

*OSFBMUË JMQSPGFTTJPOJTUBDIFWVPMFBĊSPOUBSFTFSFOB

NFOUFFDPODPNQFUFO[BVOBDIJSVSHJBDPTÖEJċDJMFF

EBMMFNJMMFTGBDDFUUBUVSFEFWFOFDFTTBSJBNFOUFBSSJDDIJSF

MFDPOPTDFO[FBDRVJTJUFDPOJMEJQMPNBEJTQFDJBMJUË BU

USBWFSTP

tMPTUVEJPUFPSJDPEFMMBSHPNFOUPTVUFTUJFSJWJTUFTDJFO

UJmDIF

tMBGSFRVFO[BBTTJEVBJOTBMBPQFSBUPSJBBMmBODPEJDPM

MFHIJEJQSPWBUBFTQFSJFO[B

tMBQBSUFDJQB[JPOFBDPSTJGPSNBUJWJFEBHHJPSOBNFO

UP NFHMJP TF DPO FTFSDJUB[JPOF QSBUJDB EFMMBMMJFWP TVM

DBEBWFSF QFSMBQQSPGPOEJNFOUPEFMMBOBUPNJBFEFMMB

UFDOJDBDIJSVSHJDB

7BTPUUPMJOFBUPDIFMBUUJWJUËEJTUVEJPFEJBHHJPSOBNFO

UPÒEJTQFOEJPTBTJBEBMQVOUPEJWJTUBFDPOPNJDP BD

RVJTUPEFJMJCSJFEFMMFSJWJTUF JTDSJ[JPOFBJDPSTJ FDD TJB

EBMQVOUPEJWJTUBEFMUFNQPJNQJFHBUP

*OBMDVOFOB[JPOJ JMQB[JFOUFIBJMEJSJUUPEJQSFOEFSF

WJTJPOFEFMDVSSJDVMVNEFMQSPQSJPNFEJDP

Ǽȁ

2ĦĒĝĖĒğĖĤĥĖĤĚĒŢĔĠğĤĚĘĝĚĒĥĒü

ɜ

-BSJOPQMBTUJDB MBDIJSVSHJBTFUUBMFFMBUVSCJOPQMBTUJDB

QPTTPOPFTTFSFFĊFUUVBUFJOBOFTUFTJBMPDBMFPHFOFSBMF

JOEJQFOEFO[BEFMMBOBUVSBFEFMMBHSBWJUËEFMMFEFGPSNJ

UËEBDPSSFHHFSF%PQPMBQSJNBWJTJUBFJMDPOUSPMMPEFMMF

JOEBHJOJQSFPQFSBUPSJF ÒQPTTJCJMFTDFHMJFSFMBGPSNBEJ

BOFTUFTJBQJáJOEJDBUB

-BWJTJUBBOFTUFTJPMPHJDBDPTUJUVJTDFVOBMUSPNPNFOUP

JNQPSUBOUFEJTUVEJPFEJWFSJmDBEFMMFDPOEJ[JPOJHFOF

SBMJJOQSFQBSB[JPOFBMMJOUFSWFOUP

/FMDBTPTJOUFSWFOHBJOBOFTUFTJBMPDBMF QSJNBEJPHOJ

NBOPWSBDSVFOUBPEJPHOJJOJF[JPOFEJBOFTUFUJDPMPDBMF

TBSËFĊFUUVBUBVOBTFEB[JPOFQSPGPOEB/POTJBWWFSUJ

SËEPMPSF DPTÖDPNFOPOTJSJDPSEFSËOJFOUFEFMMJOUFS

WFOUP-BOFTUFTJTUBTPNNJOJTUSFSËJGBSNBDJF RVBOEP

JMMJWFMMPEJTFEB[JPOFEFTJEFSBUPTBSËSBHHJVOUP MJOJF

[JPOFEJBOFTUFUJDPMPDBMFOFJUFTTVUJOBTBMJQFSNFUUFSË

EJSFOEFSFJOEPMPSJMFNBOPWSFDIJSVSHJDIFFEJMJNJUBSF

MFNPSSBHJBJOUSBPQFSBUPSJB

"ODIFOFMDBTPTJJOUFSWFOHBJOBOFTUFTJBHFOFSBMF QSJNB

EJPHOJNBOPWSBDSVFOUBTBSËFĊFUUVBUBVOBTFEB[JPOF

QSPGPOEB

ǼȂ

1ĖģĞĠĝĥĚ ĞĒğĠğġĖģĥĦĥĥĚ

ɜ

-FDPOUSPJOEJDB[JPOJBTTPMVUFBMMBSJOPQMBTUJDBTPOPSBSF

-BTUPSJBDMJOJDBEFMQB[JFOUF SJDPTUSVJUBBUUSBWFSTPVOB

TFSJFEJEPNBOEF MBWJTJUBFHMJFTBNJQSFPQFSBUPSJQFS

NFUUPOP EJ JEFOUJmDBSF TF FTJTUPOP DPOUSPJOEJDB[JPOJ

HFOFSJDIFBMMFTFDV[JPOFEFMMBSJOPQMBTUJDB

6OJOEBHJOF QSFPQFSBUPSJB EJ SPVUJOF UVUUBWJB OPO

TFNQSF Ò TVċDJFOUF *M DIJSVSHP EFWF JOEBHBSF BODIF

TVMMF DPOEJ[JPOJ QTJDPMPHJDIF EFMMJOEJWJEVP TVMMB TVB

NBUVSJUËFTVMMBEJTQPOJCJMJUËBDPMMBCPSBSF5BMWPMUBJM

DIJSVSHPTJSJTFSWBEJTUVEJBSFVMUFSJPSNFOUFJMDBTPDMJOJ

DPQSJNBEJEFDJEFSFTFPQFSBSF

ǽǹ

2ĦĒğĥĠĔĠĤĥĒü

ɜ

-FTQFTFQFSMJOUFSWFOUPDIJSVSHJDPTJQPTTPOPTVEEJWJ

EFSFJOUSFWPDJQSJODJQBMJ

t0OPSBSJPEFMUFBNDIJSVSHJDP

t0OPSBSJPEFMMBOFTUFTJTUB

t4QFTBQFSMBEFHFO[B JGBSNBDJ JNBUFSJBMJEJDPOTVNP

FMBTBMBPQFSBUPSJB

%JOPSNBJDPOUSPMMJQPTUPQFSBUPSJSBWWJDJOBUJOPODPN

QPSUBOPBMDVOBTQFTBQFSJMQB[JFOUFNFOUSFJMTBMEPEFM

MFTQFTFQSFWJTUFQFSMJOUFSWFOUPWBBOUJDJQBUPRVBMDIF

HJPSOP QSJNB EFMMJOUFSWFOUP P BMMBUUP EFM SJDPWFSP JO

DMJOJDB

ǽǺ

2ĦĒğĥĠħĒĝĖü

ɜ

/POIPEVCCJ-BSJOPQMBTUJDBÒVOJOUFSWFOUPEJHSBO

EFWBMPSFQFSMJOEJWJEVP*NPUJWJQSJODJQBMJTPOPJTF

HVFOUJ

t1VÛNJHMJPSBSFTUBCJMNFOUFMBSFTQJSB[JPOFBUUSBWFSTP

JMOBTP

t1VÛNJHMJPSBSFTUBCJMNFOUFMFTUFUJDBEFMWPMUP

t.PMUJEFJQSPCMFNJDIFBČJHHPOPJMOBTPQPTTPOPFTTF

SFUSBUUBUJFSJTPMUJDPOVOVOJDPJOUFSWFOUPDIJSVSHJDP

t*MSJUPSOPBVOBDPOEJ[JPOFEJCFOFTTFSFÒWFMPDF

t-BNBHHJPSBO[BEFJQB[JFOUJ BEJTUBO[BEJUFNQP TJ

EJDIJBSBTPEEJTGBUUBEFMSJTVMUBUPPUUFOVUP

ǽǻ

"ħĠĝĥĖŢğĖĔĖĤĤĒģĚĠģĖĚğĥĖģħĖğĚģĖ

ɜ

*O VOB QJDDPMB QFSDFOUVBMF EFJ DBTJ TPUUPQPTUJ B SJOP

QMBTUJDB QVÛSFOEFSTJOFDFTTBSJPVOSFJOUFSWFOUPDIFIB

MPCJFUUJWPEJFĊFUUVBSFQJDDPMJBHHJVTUBNFOUJ

-B SJOPQMBTUJDB QSJNBSJB MJOUFSWFOUP FĊFUUVBUP JO VO

OBTPNBJPQFSBUPQSJNB JOGBUUJ ÒVOJOUFSWFOUPSBEJDB

MFTQFTTPJOEJSJ[[BUPBMMBSNPOJ[[B[JPOFEFMMBHSBOQBSUF

EFMMFDPNQPOFOUJOBTBMJ NFOUSFMBSFWJTJPOFTVDDFTTJWB

ÒJOEJSJ[[BUBBMNJHMJPSBNFOUPEJVOQBSUJDPMBSFDJSDP

TDSJUUP

%BUP DIF JM SJTVMUBUP EFmOJUJWP EFMMB SJOPQMBTUJDB QSJ

NBSJBNBUVSBOFMMBSDPEJNFTJ MFWFOUVBMFSFWJTJPOFÒ

FĊFUUVBUBOPOQSJNBDIFTJBOPQBTTBUJEBJTFJBJEPEJ

DJNFTJ6OFWFOUVBMFSFJOUFSWFOUPDPNQMFUPÒEFmOJUP

SJOPQMBTUJDBTFDPOEBSJB NFOUSFQFSiSJUPDDPwTJOUFOEF

VOB QSPDFEVSB MJNJUBUB BMMB DPSSF[JPOF EJ VOB QJDDPMB

JSSFHPMBSJUËSFTJEVB

µ QSFGFSJCJMF BDDFUUBSF MFWFOUVBMJUË EJ VO iSJUPDDPw BM

OBTPRVBMFBMUFSOBUJWBBVOBNBHHJPSFBHHSFTTJWJUËOFM

DPSTPEFMQSJNPJOUFSWFOUPNPMUJiSJUPDDIJwTPOPEJQJD

DPMBFOUJUËFEJCSFWFEVSBUB

1FSRVFTUJOUFSWFOUPMPQFSBUPSF JMDIJSVSHP QVÛEFDJEF

SFEJOPOQFSDFQJSFBMDVODPNQFOTP NFOUSFSJNBOHPOP

BDBSJDPEFMQB[JFOUFMFTQFTFQFSMÏRVJQFBOFTUFTJPMPHJ

DB JNBUFSJBMJEJDPOTVNPFMBEFHFO[BJODMJOJDB

ǽǼ

3ĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒĤĖĔĠğĕĒģĚĒ

ɜ

-BSJOPQMBTUJDBTFDPOEBSJB BEJĊFSFO[BEFMTFNQMJDFSJ

UPDDP ÒVOOVPWPJOUFSWFOUPDPNQMFUP

-FNPUJWB[JPOJDIFTQJOHPOPJMQB[JFOUFBSJDIJFEFSFVO

VMUFSJPSFBUUPDIJSVSHJDPTPOPEJWFSTF BODIFTFSJFOUSB

OPFTTFO[JBMNFOUFJOEVFDBUFHPSJF

t-JOTPEEJTGB[JPOFQFSJMSJTVMUBUPFTUFUJDPPUUFOVUP

t-BNBODBUBSJTPMV[JPOFEJVOQSPCMFNBGVO[JPOBMF

-BEFDJTJPOFmOBMFTFSJUPSOBSFPNFOPJOTBMBPQFSBUPSJB

TQFUUBBMDIJSVSHP JOCBTFBMMBOVPWBEPDVNFOUB[JPOF

SBDDPMUBFBMMFSJDIJFTUFEFMQB[JFOUF

ǽǽ

*ġģĠĤĤĚĞĚǼǾġĒģĒĘģĒėĚ

ɜ

*QSPTTJNJQBSBHSBmDPOUFOHPOPJDPOTJHMJFMFOPUJ

[JFJNQPSUBOUJQFSMBQSFQBSB[JPOFBMMBUVBSJOPQMBTUJDB

4FRVBMDIFQVOUPOPOÒDIJBSPPRVBMDIFBĊFSNB[JPOF

OPOUJDPOWJODF OPOFTJUBSFBTDSJWFSFVOBQQVOUP5JF

OJVOPTQFDJBMFUBDDVJOPQFSBOOPUBSFMFEPNBOEFEB

GBSFBMDIJSVSHP

1FSDPNJODJBSF TDPQSJBNPRVBMÒMPTQJSJUPHJVTUPQFS

DPMMBCPSBSFDPOJMDIJSVSHP

-ĒġģĖġĒģĒīĚĠğĖĒĝĝĚğĥĖģħĖğĥĠ

ǽǾ

"ĝĝĖĒĥĚ

ɜ

*MDIJSVSHPFJMTVPQB[JFOUFIBOOPNPMUJQVOUJTVDVJ

DPMMBCPSBSFQFSNJHMJPSBSFJMSJTVMUBUPEFMMJOUFSWFO

UP&DDPJQSJODJQBMJ

t%FmOJ[JPOFEFHMJPCJFUUJWJ

t4UVEJPEFMMPTUBUPEJTBMVUFHFOFSBMF

t4UVEJPEFMMBGVO[JPOBMJUËSFTQJSBUPSJB

t1SFQBSB[JPOFQTJDPMPHJDBBMMJOUFSWFOUP

t0UUJNJ[[B[JPOFEFJUFNQJ QFSVOSBQJEPSJUPSOPBMMB

WJUBEJUVUUJJHJPSOJ

t 1FSTPOBMJ[[B[JPOF EFMMB UFSBQJB QPTUPQFSBUPSJB EPNJ

DJMJBSF

4VRVFTUJFUBOUJBMUSJQVOUJ VOBGSBODBFBUUJWBDPMMBCP

SB[JPOFIBVOFĊFUUPCFOFmDPTVMSJTVMUBUPFTVMMFTQF

SJFO[BDIFJMQB[JFOUFTJBDDJOHFBWJWFSF

$IFEJSFEJVODIJSVSHPDIFOPOQSFTUBBUUFO[JPOFBMMF

SJDIJFTUFEFMQB[JFOUF

&DPTBQFOTBSFEJVOQB[JFOUFDIFOPOTJQSFTFOUBBMMB

WJTJUBEJDPOUSPMMP

ǽǿ

-ĒĥĦĒĞĠĥĚħĒīĚĠğĖŢĤĦėėĚĔĚĖğĥĖü

ɜ

5SBJQB[JFOUJDIFTJSJWPMHPOPBNFQFSVOBSJOPQMB

TUJDB JNJFJQSFGFSJUJTPOPHMJBQQBSUFOFOUJBMi(SVQQP

EFJ .PUJWBUJw 2VBOEP QBSMJ DPO MPSP USBEJTDPOP VO

TJODFSPFOUVTJBTNPQFSMFTQFSJFO[BBQQFOBJOJ[JBUB EJ

NPTUSBOPJOUFSFTTFQFSMFJOGPSNB[JPOJGPSOJUF IBOOP

NFNPSJ[[BUPJOQSFDFEFO[BMFEPNBOEFEBGBSFFyTPS

SJEPOP

4Ö DPNFIBDPOTJHMJBUPVOBNJDPQTJDIJBUSBB+BDL4IFFO

VOPEFJQJáHSBOEJNBFTUSJEJDIJSVSHJBOBTBMF DSFEPDIF

OPOTJBJMDBTPEJPQFSBSFVOQB[JFOUFDIFOPOBCCJBNBJ

DPODFTTPVOTPSSJTPBMQSPQSJPDIJSVSHP

-B NPUJWB[JPOF EFM QB[JFOUF Ò OFJ TVPJ HFTUJ OFM TVP

UPOP EJ WPDF OFMMJNQFHOP DIF EJNPTUSB EJ BWFSF -B

NPUJWB[JPOFÒJMNPUPSFEFMMFTVFB[JPOJ

-BUVBNPUJWB[JPOFÒTVċDJFOUF

ǽȀ

*ĥĦĠĚĕĖĤĚĕĖģĚĤĠğĠēĖğĕĖėĚğĚĥĚü

ɜ

6OBWPMUBBSSJWBUJEBMDIJSVSHP VOBQBSUFGPOEBNFOUBMF

EFMDPMMPRVJPÒEFEJDBUBBEFmOJSF DPOMBNBHHJPSFQSF

DJTJPOFQPTTJCJMF JQSPQSJEFTJEFSJ4FNCSBCBOBMF NB

OPOMPÒ

.JDBQJUBWBTQFTTP RVBMDIFBOOPGB EJJOEJWJEVBSFGSFU

UPMPTBNFOUFJEFTJEFSJEFMQB[JFOUFyQSJNBBODPSBDIF

MVJSJVTDJTTFBTQJFHBSNFMJ

-BWPSBOEP TVMMBTQFUUP FTUFUJDP EFMMF QFSTPOF IP JN

QBSBUPDIFMBQQSPDDJPBVOQB[JFOUFSJDIJFEFUFNQPF

WPHMJBEJBTDPMUBSF

0HHJ EPQPBOOJEJFTQFSJFO[B RVBOEPVOOVPWPQB

[JFOUFFOUSBOFMNJPTUVEJP MFTPSEJPDIFQSFGFSJTDPÒ

i#VPOHJPSOP.JQBSMJEFJTVPJEFTJEFSJw

&QPJTUPBEBTDPMUBSF

ǽȁ

'ĒĔĔĚĒĝĖĚå

ɜ

i*PEJMFJNJmEP%FDJEBMFJQFSNF EPUUPSFw

1VÛTVDDFEFSFDIFJMQB[JFOUFDIJFEBVONJHMJPSBNFOUP

FTUFUJDPEFMOBTP PQJáHFOFSBMNFOUFEFMWPMUP TFO[B

SJVTDJSFBTQJFHBSFDPOQSFDJTJPOFDIFDPTBOPOWB*O

RVFTUP DBTP CJTPHOB GBS FNFSHFSF BUUSBWFSTP VO USBO

RVJMMPFBQQSPGPOEJUPDPMMPRVJP JWFSJEFTJEFSJEFMQB

[JFOUF

$POVOTPHHFUUPJOEFDJTPFEJTPSJFOUBUP TJDPSSFJMSJ

TDIJPDIFJMDIJSVSHPEFDJEBFJNQPOHBRVBMDPTBDIFJM

QB[JFOUFGPSTFOPOEFTJEFSB

ǽȂ

i*ĠģĖĤġĚģĠēĖğĖĕĒĤĖĞġģĖw

ɜ

5VUUPJOJ[JBRVBOEP EVSBOUFMBQSJNBWJTJUB JMQB[JFOUF

BĊFSNBDPOTJDVSF[[BDIFMBTVBSFTQJSB[JPOFOBTBMFÒCVP

OBFMVOJDPEFTJEFSJPÒRVFMMPEJNJHMJPSBSFMFTUFUJDB

*ORVFTUPDBTPMFSSPSFEBFWJUBSFÒRVFMMPEJEBSFQFS

TDPOUBUPDIFJMOPTUSPQB[JFOUFSFTQJSJCFOF

-BDBVTBEFMNBMJOUFTPSJTJFEFOFMMJNQPTTJCJMJUË EBQBS

UFEFMOPTUSPQB[JFOUF EJBWFSFVOUFSNJOFEJQBSBHPOF

DIJIBMBEFWJB[JPOFEFMTFUUP MJQFSUSPmBEFJUVSCJOBUJ

MJOTVċDJFO[BWBMWPMBSFP QFHHJP VOBDPNCJOB[JPOFEJ

RVFTUJQSPCMFNJGVO[JPOBMJ ÒBCJUVBUPEBTFNQSFBSF

TQJSBSFNBMFFOPOQVÛSFOEFSTJDPOUPEJRVBOUJWBOUBH

HJHPEBDIJSFTQJSBCFOFBUUSBWFSTPJMOBTP

1FS OPO TCBHMJBSF MB TPMV[JPOF Ò RVFMMB EJ TUVEJBSF F

USBUUBSF UVUUJ J QB[JFOUJ JOEJQFOEFOUFNFOUF EBMMB MPSP

NPUJWB[JPOFGPOEBNFOUBMF JOTFSFOEPMPTUVEJPFJMUSBU

UBNFOUPEFMMBGVO[JPOBMJUËOBTBMFDPNFQBTTBHHJPJSSJ

OVODJBCJMF

-B SJOPQMBTUJDB iTPMBNFOUF FTUFUJDBw RVJOEJ OPO EP

WSFCCFQJáFTJTUFSF

Ǿǹ

-ĖėĠĥĠĕĖĝĞĚĠħĚĤĠ

ɜ

"DPTBTFSWFMBEPDVNFOUB[JPOFGPUPHSBmDBEFMQB[JFO

UF

/PODÒEVCCJP OFMMBSJOPQMBTUJDB MPTUVEJPEFMMFGPUP

HSBmFEFMOPTUSPOBTPDPTUJUVJTDFJMNPNFOUPQJáJN

QPSUBOUFEFMEJBMPHPUSBNFEJDPFQB[JFOUF

(SB[JFBMMFGPUP JMQB[JFOUFQVÛWFEFSFMBTQFUUPFTUFSJPSF

EFMQSPQSJPOBTPEJQSPmMPFEBMCBTTP DPTBJNQPTTJCJMF

EBGBSTJTPMPHVBSEBOEPTJBMMPTQFDDIJP

(SB[JFBMMFGPUP JMDIJSVSHPQVÛEBSDJVODPOTJHMJPTVM

HSBEPEJDPSSF[JPOFDIFÒQPTTJCJMFPUUFOFSF FWJEFO[JBO

EPJMJNJUJEFMMBDIJSVSHJB

(SB[JFBMMFGPUP ÒQPTTJCJMFDSFBSF DPOJMDPNQVUFSP

DPOTFNQMJDJNBUJUF VOBPQJáTJNVMB[JPOJEFJSJTVMUBUJ

UFPSJDBNFOUFPUUFOJCJMJDPOMBDIJSVSHJB

(SB[JFBMMFGPUP QPTTJBNPDSFBSFVOBMJTUBEFHMJBTQFUUJ

FTUFUJDJQPTJUJWJEFMOPTUSPOBTP DIFEFTJEFSJBNPNBO

UFOFSF FVOBMJTUBEFMMFDBSBUUFSJTUJDIFOFHBUJWF DIFWPS

SFNNPNJHMJPSBSF

%PQPMJOUFSWFOUP HSB[JFBMMFGPUP ÒQPTTJCJMFWBMVUBSFJ

SJTVMUBUJPUUFOVUJ

-FUVFGPUP BTTJFNFBJEBUJSBDDPMUJTVMUVPJOUFSWFOUP

TJBHHJVOHFSBOOPBMMBSDIJWJPQFSTPOBMFEFMDIJSVSHPF

DPNFPHOJBMUSBFTQFSJFO[BQSPGFTTJPOBMF TFSWJSBOOPB

USBUUBSFBODPSBNFHMJPJQSPTTJNJQB[JFOUJ

3JDPSEBUJ DIF QFS VUJMJ[[BSF MF UVF GPUP B mOJ DMJOJDJ

EJEBUUJDJPEJWVMHBUJWJ JMDIJSVSHPEFWFPUUFOFSFJMUVP

DPOTFOTPTDSJUUP NPEVMPQSFTUBNQBUPEBDPNQJMBSFF

mSNBSF

ǾǺ

-ĒĤĥĠģĚĒĕĖĝġĒīĚĖğĥĖ

ɜ

$POJMUFSNJOFEJiBOBNOFTJwJNFEJDJJOUFOEPOPMBSJ

DPTUSV[JPOFEFMMBTUPSJBNFEJDBEFMQB[JFOUFBUUSBWFSTP

VOBTFSJFEJEPNBOEFFSJTQPTUF

-FEPNBOEFSJHVBSEBOPMPTWJMVQQPQTJDPMPHJDPFmTJDP

MF QSJODJQBMJ NBMBUUJF F HMJ JOUFSWFOUJ DIJSVSHJDJ QSFDF

EFOUJ MPTUBUPEJTBMVUFEFJGSBUFMMJFEFJHFOJUPSJ MBEJFUB

BCJUVBMF MBTTVO[JPOF EJ GBSNBDJ FWFOUVBMJ BMMFSHJF B

GBSNBDJ BOFTUFUJDJPBMUSFTPTUBO[F JMGVNPEJTJHBSFUUB

JMUJUPMPEJTUVEJPSBHHJVOUP JMMBWPSPQSBUJDBUP MBUUJWJ

UËmTJDB MFHSBWJEBO[F MBCVTPEJTPTUBO[FTUVQFGBDFOUJ

FWFOUVBMJNBMBUUJFJOGFUUJWFyFBMUSPBODPSB

-BTUPSJBEFMQB[JFOUFBJVUBBFTDMVEFSFFWFOUVBMJDPO

USPJOEJDB[JPOJ B JOEJWJEVBSF VO QBSUJDPMBSF GBUUPSF EJ

SJTDIJP BDPTUSVJSFJMQFSDPSTPEFMOPTUSPQB[JFOUF

-FOPUJ[JFSJGFSJUFTPOPDPNVORVFQSPUFUUFEBMTFHSFUP

QSPGFTTJPOBMF F TPOP JO QPTTFTTP EFMMÏRVJQF NFEJDB F

EFHMJTUSFUUJDPMMBCPSBUPSJ

*OPHOJDBTP OPOUFOFSFQFSUFOPUJ[JFSJHVBSEBOUJJMUVP

TUBUPEJTBMVUFTPMPQFSDIÏMFSJUJFOJJOJOnVFOUJPNBSHJ

OBMJ

$PMMBCPSBFQBSMBDPOJMUVPDIJSVSHP

Ǿǻ

-ĠĤĥĦĕĚĠĕĖĝĝĒėĦğīĚĠğĒĝĚĥŚğĒĤĒĝĖ

ɜ

)PHJËEFUUPDIFOPONJmEPNBJEJVOQB[JFOUFDIF

BĊFSNBEJSFTQJSBSFCFOF

.PMUFWPMUFDPORVBMDIFEPNBOEBTDPQSPDIF

t%BSBHB[[PHJPDBWJBSVHCZ

t3VTTJEVSBOUFJMTPOOP

t5JTWFHMJEJOPUUFDPOMBHPMBTFDDB

t*OQBMFTUSB EFWJSFTQJSBSFBCPDDBBQFSUBBQQFOBJOJ[J

VOFTFSDJ[JPmTJDP

1PJ DPOVOPTQFDVMVNOBTBMF VOPTUSVNFOUPDIFBJVUB

BEJWBSJDBSFMFOBSJDJQFSFTQMPSBSFMBQBSUFBOUFSJPSFEFMMF

GPTTFOBTBMJ FVOBCVPOBGPOUFEJMVDFSJTDPOUSPDIF

t*MTFUUPÒEFWJBUP

t -B QPS[JPOF BOUFSJPSF EFJ UVSCJOBUJ Ò HSPTTB F MBTDJB

QPDPTQB[JPBMQBTTBHHJPEFMMBSJB

/PODPOUFOUP TQJOUPEBMMBNJBJOEPMFEJOWFTUJHBUPSF

OBTBMF UFMFGPOPBVODPMMFHBSBEJPMPHPQFSTPUUPQPSUJB

JOEBHJOF5"$y

-BSFTQJSB[JPOFBUUSBWFSTPJMOBTPÒJNQPSUBOUFQFSMB

TBMVUFHFOFSBMFFQFSMBRVBMJUËEFMMBWJUB

/POmEBSUJEJVODIJSVSHPDIFUJQSPQPOFVOBSJOPQMB

TUJDBTFO[BJOUFSFTTBSTJBMMBUVBGVO[JPOBMJUËSFTQJSBUPSJB

ǾǼ

-ĖġģĚĠģĚĥŚ

ɜ

6O QBTTBHHJP GPOEBNFOUBMF EFMMB GBTF QSFPQFSBUPSJB Ò

DPTUJUVJUPEBMMBDSFB[JPOFEJVOBMJTUBEFMMFQSJPSJUË VOB

MJTUBDJPÒEJPCJFUUJWJPSEJOBUJQFSJNQPSUBO[B

-FSJDIJFTUFEFMQB[JFOUF MBOBMJTJEFMDBTPFĊFUUVBUBEBM

DIJSVSHP JSJTVMUBUJEFHMJFTBNJTUSVNFOUBMJ SBEJPHSBmF

EFM DSBOJP UPNPHSBmB DPNQVUFSJ[[BUB WJEFPFOEPTDP

QJB SJOPTDPQJB FMFFWFOUVBMJDPOTVMFO[FEJBMUSJTQFDJB

MJTUJQFSNFUUPOPEJSJDPOPTDFSFRVFTUJPCJFUUJWJ

µ RVJOEJ QSVEFOUF JOUFSWFOJSF RVBOEP VOB MJTUB EFMMF

QSJPSJUËÒTUBUBEJTDVTTBFDPOEJWJTBEBFOUSBNCJNFEJDP

FQB[JFOUF

-BMJTUBEFMMFQSJPSJUËDPTUJUVJTDFBODIFJMQSPNFNPSJBEJ

GBDJMFDPOTVMUB[JPOFDIFJMDIJSVSHPQPSUBDPOTÏJOTBMB

PQFSBUPSJBBTTJFNFBMMFGPUPHSBmF BMMBTJNVMB[JPOFEFM

SJTVMUBUPFTUFUJDP BHMJFTBNJFBMMBDBSUFMMBDMJOJDB

%VSBOUFMJOUFSWFOUP MBMJTUBEFMMFQSJPSJUËQFSNFUUFEJ

QFSTPOBMJ[[BSF PHOJ NBOPWSB DIJSVSHJDB WFSJmDBOEP

QBTTPEPQPQBTTP DIFOVMMBTJBUSBMBTDJBUPOFMMBSJDFSDB

EFMNJHMJPSSJTVMUBUPQPTTJCJMF

Ǿǽ

$ĚģĔĠğĕĒĥĚĕĚĖĤġĖģĥĚ

ɜ

*M TVDDFTTP EJ VO HSBOEF BUMFUB MF QFSGPSNBODF EJ VO

OVPWPNPEFMMPEJBVUPNPCJMF MFJOOPWB[JPOJJODBNQP

TDJFOUJmDPFUVUUPDJÛDIFDPNQPSUBVONJHMJPSBNFOUP

SJTQFUUPBMQBTTBUPOFDFTTJUBEJVOUFBNEJiTQFDJBMJTUJw

1VÛTVDDFEFSFDIF QFSRVBMTJBTJNPUJWPFJORVBMTJBTJ

NPNFOUP JM DIJSVSHP EFDJEB EJ EPWFS JOUFSQFMMBSF VO

DPMMFHBSJUFOVUPQJáFTQFSUP EFDJEBDJPÒEJBMMBSHBSFJM

UFBNDIFTJPDDVQFSËEJUFFEFMUVPOBTP

-BDIJSVSHJBGBDDJBMF MBSJOPQMBTUJDBJOQBSUJDPMBSF DP

TUJUVJTDF VOB TmEB JNQFHOBUJWB F MF WBSJBCJMJ JO HJPDP

TPOPNPMUFQMJDJ1FSRVFTUPNPUJWP JMQB[JFOUFOPOEFWF

QSFPDDVQBSTJEFMMBEFDJTJPOFEJFĊFUUVBSFVOBDPOTVMFO

[B B QBUUP DIF TJB MP TUFTTP DIJSVSHP B DPOUBUUBSF F B

QSFTFOUBSFJMDPMMFHB

ǾǾ

(ĚųĝĒĞĒĤĔęĖģĒ

ɜ

5SPQQPTQFTTPJMQB[JFOUFOPOQBSMBMJCFSBNFOUFEJTÏF

EFJTVPJQSPCMFNJDPOJMDIJSVSHP

"WPMUFMBQSFTFO[B EVSBOUFMBQSJNBWJTJUB EJVOPP

QJáBDDPNQBHOBUPSJ PTUBDPMBMBQPTTJCJMJUËEJVOEJBMP

HPBQFSUPFGSBODP

1VÛTVDDFEFSFDIFEPQPNF[[PSBEJEJTDVTTJPOFMPQJ

OJPOFEFMHFOJUPSF EFMMBNJDBPEFMNBSJUPTJBOPFWJEFO

UJFCFOTUSVUUVSBUF NFOUSFSJNBOHBBODPSBEBTUBCJMJSF

DPTBOFQFOTJMBQFSTPOBJOUFSFTTBUB

/PO Ò GBDJMF DPOGFTTBSF J QSPQSJ EFTJEFSJ F MF QSPQSJF

QBVSF BODIFTFDIJUJBDDPNQBHOBÒVOBQFSTPOBNPMUP

WJDJOBFDPNQSFOTJWB

-BTPMV[JPOFÒTFNQMJDFGBUUJBDDPNQBHOBSFEBVOBQFS

TPOBBNJDBTFRVFTUPUJBJVUBFSJTFSWBUJMBQPTTJCJMJUËEJ

VOBTFDPOEBWJTJUBPEJVOBUFMFGPOBUBQFSQBSMBSFDPOJM

DIJSVSHPQJáMJCFSBNFOUFFTFO[BUFTUJNPOJ

/POWBJOPHOJDBTPEJNFOUJDBUPDIFMBJVUP MBDPN

QSFOTJPOF MFRVJMJCSJPFJMWJTPTPSSJEFOUFEJVOOPTUSP

BNJDPQPTTPOPBWPMUFSFOEFSFUVUUPQJáTFNQMJDF

Ǿǿ

i.ĚĠĞĒģĚĥĠĠĕĚĒĚĝĞĚĠğĒĤĠåw

ɜ

2VBOEP MB NPUJWB[JPOF QSJODJQBMF BMMB SJOPQMBTUJDB Ò

&45&3/"BMQB[JFOUF TJBNPJOVONBSFEJHVBJ

$BNCJBSF JM QSPQSJP BTQFUUP FTUFSJPSF QFS BTTFDPOEBSF

VOGBNJMJBSFPVOBQFSTPOBBNJDBDPNQPSUB BEJTUBO[B

EJUFNQP VOBMUBQSPCBCJMJUËEJOTPEEJTGB[JPOFQFSJMSJ

TVMUBUPPUUFOVUP

ǾȀ

/ĠğĥĖĞĖģĖĝĒĕĚĤĒġġģĠħĒīĚĠğĖĕĖĘĝĚĒĝĥģĚ

i.*0."3*50"."*-.*0/"40$04¹$0.µw ɜ

)BJ VO EFTJEFSJP NB OPO IBJ JM DPSBHHJP EJ TFHVJSMP

2VBOUB HFOUF TDFHMJF MB DBSSJFSB MBNPSF HMJ TUVEJ MF

WBDBO[F MBVUPFMBDBTBCBTBOEPTJTVRVFMMPDIFHMJBMUSJ

QBSFOUJ HFOJUPSJ BNJDJQFOTBOPDIFEPWSFCCFGBSF

-BSJOPQMBTUJDBOPOEFWFFTTFSFSJNBOEBUBPFTDMVTBTPMP

QFSDIÏRVBMDVOPDJIBUSBTNFTTPMFTVFQBVSF MFTVFBO

TJF MFTVFQSFGFSFO[F

4F JM EFTJEFSJP Ò UVP F MB EFDJTJPOF Ò HFTUJUB JO QSJNB

QFSTPOB TFO[BGSFUUBFEPQPVOBEFHVBUBJOGPSNB[JPOF

MBQFSDFOUVBMFEJTPEEJTGB[JPOFQFSJMSJTVMUBUPPUUFOVUP

ÒBMUB

5VUUPWBCFOFRVBOEPMBNPUJWB[JPOFQSJODJQBMFÒ*/

5&3/"BMQB[JFOUF

Ǿȁ

&ħĚĥĒĚĝġĖģėĖīĚĠğĚĤĞĠ

ɜ

1SFTUJBUUFO[JPOFBJEFUUBHMJ

4FJTFNQSFJOEFDJTPRVBOEPEFWJTDFHMJFSFJMDPMPSFEFMMB

DSBWBUUB

5JBSSBCCJBODIFQFSJMQJáQJDDPMPTUSJTDJPTVMMBDBSSP[

[FSJBEFMMBUVBBVUP

7PSSFTUJVONPOEPQFSGFUUP

'PSTFMBSJOPQMBTUJDBOPOGBQFSUF

&WJUBJMQFSGF[JPOJTNP%FWPBODPSBDPOPTDFSFVOQFSGF

[JPOJTUBDBQBDFEJWJWFSFJOQBDFDPOTFTUFTTP

"UUSBWFSTPMBSJOPQMBTUJDB PUUFOJBNPTQFTTPSJTVMUBUJQP

TJUJWJ*MOPTUSPBTQFUUPÒNJHMJPSF MBSFTQJSB[JPOFOBTBMF

ÒGBDJMJUBUBFVOTFOTPHFOFSBMFEJCFOFTTFSFmTJDPFQTJ

DIJDPDJDPOGFSNBDIFBCCJBNPGBUUPMBTDFMUBHJVTUB

*O BMDVOJ DBTJ QVSUSPQQP OPO Ò DPTÖ 6OB TJUVB[JPOF

CFODPOPTDJVUBFTQJBDFWPMFSJHVBSEBRVFMHSVQQPEJQB

[JFOUJDIF BEJTQFUUPEJVOSJTVMUBUPFTUFUJDPFGVO[JPOBMF

DPNQMFTTJWBNFOUFCVPOP DPOUJOVBOPBUPSNFOUBSFTF

TUFTTJ JMPSPGBNJMJBSJFMPTUBĊDIJSVSHJDPQFSiVOBQJD

DPMBJSSFHPMBSJUËEFMMBQVOUBEFMOBTPw iVOBMJFWFBTJN

NFUSJBEFMEPSTPyw

*OWFDFEJBDDPOUFOUBSTJFEFTTFSFHSBUJQFSJMSJTVMUBUPPU

UFOVUP TJDPODFOUSBOPTVVOQJDDPMPQBSUJDPMBSFDIFOPO

WBFTVMMBMPSPUFTUBSEBEFUFSNJOB[JPOFBNJHMJPSBSMP

4FUJSJDPOPTDJJORVFTUPHSVQQPEJQFSTPOF RVFMMPEFJ

iQFSGF[JPOJTUJw QFS JOUFOEFSDJ DPOmEBUJ BQFSUBNFOUF

DPOJMDIJSVSHPTJOEBMMBQSJNBWJTJUB&JOPHOJDBTP

OPOGBSFNJTUFSPEFMMFUVFBTQFUUBUJWF

ǾȂ

2ĦĒğĕĠ

ɜ

-BQJBOJmDB[JPOFEFMMJOUFSWFOUPOPOWBUSBTDVSBUB

*NQSPSPHBCJMJ JNQFHOJ EJ MBWPSP FTBNJ VOJWFSTJUBSJ

FTBNJEJNBUVSJUËFQFSJPEJEJWBDBO[BJOMVPHIJUSPQJ

DBMJOPOTPOPDFSUPMJEFBMFBRVBUUSPHJPSOJEJEJTUBO[B

EBMMJOUFSWFOUP5PSOFJEJDBMDJP CBHOJEJTPMFJOSJWBBM

NBSF P TQPTUBNFOUJ WFMPDJ JO NPUPDJDMP WBOOP FWJUBUJ

BODIFQFSVONFTFJOUFSPEPQPMJOUFSWFOUP

.BBMMPSB DPNFTDFHMJFSFJMQFSJPEPQJáBEBUUP

%JQFOEFNPMUPEBDPNFTJBNPTPMJUJBĊSPOUBSFMBOPTUSB

BUUJWJUËEJUVUUJJHJPSOJ

/POÒSBSPTDPQSJSFVOQB[JFOUFJOVċDJP DPOBODPSBJ

iDFSPUUJOJwTVMOBTP UVUUPJOUFOUPBTCSJHBSFMFTVFQSBUJ

DIF#BTUBSJTQFUUBSFRVFMMFSFHPMFVUJMJQFSQSPUFHHFSFJM

UVPOVPWPOBTP DIFUSPWFSBJQJáWPMUFSJQPSUBUFJORVF

TUPMJCSP FEFDJEFSFJOCBTFBMMFUVFFTJHFO[FQFSTPOBMJ

ǿǹ

i7ĠĘĝĚĠĚĝğĒĤĠĕĚ#ģĒĕ1Ěĥĥåw

ɜ

i)PHJËGBUUPMBSJOPQMBTUJDB NBOPOTPOPTPEEJTGBUUP

*PWPHMJPJMOBTPEJ#SBE1JUUw

"WPMUFBMDVOJQB[JFOUJTJQSFTFOUBOPBDDVTBOEPMVMUJNP

DIJSVSHPEJFTTFSFJMSFTQPOTBCJMFEJUVUUJJMPSPQSPCMFNJ

BMUSFWPMUFOPOGBOOPRVBTJNFO[JPOFEFMMFMPSPFTQF

SJFO[FQSFDFEFOUJ*OPHOJDBTPWPHMJPOP QSFUFOEPOP

JOTJTUPOPJMMPSPOBTPEFWFFTTFSFSJNQJDDJPMJUP BDDPS

DJBUPyDPNFIBOOPEFDJTPMPSP

"TQFUUBUJWFJSSFBMJTUJDIF GPSNFFEJNFOTJPOJOBTBMJDIJ

SVSHJDBNFOUF JSSFBMJ[[BCJMJ F EFTJEFSJ EJTDVUJCJMJ OBTJ

UFDOJDBNFOUFSFBMJ[[BCJMJ NBOPOBEBUUJBRVFMQBSUJDP

MBSFWJTP TPOPJUSBOFMMJDIFJMDIJSVSHPEFWFFWJUBSF1FS

JMCFOFTVPFEFMTVPQB[JFOUF

ǿǺ

"ĔĔĖĥĥĒĢĦĖĝĝĠĔęĖğĠğġĦĠĚĔĒĞēĚĒģĖ

ɜ

*OUVUUJJDBNQJDJTPOPTJUVB[JPOJDIFEPCCJBNPBĊSPO

UBSF $J TPOP DPTF DIF QPTTJBNP DBNCJBSF DPTF TVMMF

RVBMJQPTTJBNPFTFSDJUBSFJMOPTUSPDPOUSPMMP.BDJTPOP

BODIFDPTFTVDVJOPOQPTTJBNPGBSFOJFOUF

"ODIFOFMMFNBOJNJHMJPSJ MBSJOPQMBTUJDBIBEFJMJNJUJ

EFJDPOmOJFEÒJNQPSUBOUFDIFRVFTUJTJBOPBĊSPOUBUJ

DIJBSJUJFTPQSBUUVUUPBDDFUUBUJ

6OOBTPMVOHPQVÛFTTFSFBDDPSDJBUP VOWJTPMVOHPOP

6OOBTPHSBOEFQVÛFTTFSFSJNQJDDJPMJUP NBOPOQPUSË

NBJFTTFSFQJDDPMP

6OBQVOUBMBSHBQVÛFTTFSFNJHMJPSBUB NBOPOQPUSË

NBJFTTFSFTUSFUUJTTJNBy

%JTDVUJQSFWFOUJWBNFOUFDPOJMDIJSVSHPRVFTUJGBUUPSJ

MJNJUBOUJ BQQMJDBMJ BM UVP DBTP TQFDJmDP F SJDPSEBUJ EJ

BDDFUUBSFRVFMMPDIFOPOQVPJDBNCJBSF

ǿǻ

-ĒĤĚĔĦģĖīīĒ

ɜ

6OJOUFSWFOUPDIJSVSHJDPQVÛFTTFSFFĊFUUVBUPJOEJWFSTF

DPOEJ[JPOJFBNCJFOUJ-BTFEFEFMMJOUFSWFOUP TJBFTTB

VO0TQFEBMF1VCCMJDPPVOB$BTBEJ$VSB1SJWBUB QVÛ

FTTFSFWBMVUBUBMFHHFOEPMB$BSUBEFJ4FSWJ[J*ORVFTUB

QVCCMJDB[JPOFUSPWJBNPMFJOGPSNB[JPOJSJHVBSEBOUJMB

TUSVUUVSBTBOJUBSJBFMFBUUJWJUËTWPMUF

"MDVOJDIJSVSHIJFĊFUUVBOPEJSPVUJOFMBSJOPQMBTUJDBJO

VOBNCVMBUPSJPJODVJÒTUBUBSJDBWBUBVOBTBMBPQFSBUP

SJB/POFTTFOEPDJQPTTJCJMJUËEJSJDPWFSPQFSJMQB[JFOUF

BQPDIFPSFEBMMJOUFSWFOUPTJFĊFUUVBMBEJNJTTJPOFP

JODBTJQBSUJDPMBSJ TJFĊFUUVBJMUSBTGFSJNFOUPQSFTTPVOB

$BTBEJ$VSBPVO0TQFEBMF

"EPHOJNPEP MBTJDVSF[[BEFWFFTTFSFSJDFSDBUBJONPEP

HMPCBMFFDPJOWPMHF PMUSFBMMBTDFMUBEFMMBTFEFEFMMJO

UFSWFOUP MBQSFQBSB[JPOFQSFPQFSBUPSJB MBHFTUJPOFEFM

QPTUPQFSBUPSJPJOBNCJFOUFQSPUFUUPFMBQSFQBSB[JPOF

EFMSJUPSOPBDBTBEFMOPTUSPQB[JFOUF1FSRVFTUPNP

UJWPÒCFOFEJTDVUFSFPHOJDPTBQSFMJNJOBSNFOUFDPOJM

DIJSVSHP

ǿǼ

"ĤġĚģĚğĒé/ĚĔĠĥĚğĒ

ɜ

-BTQJSJOBBHJTDFTVMMFDBQBDJUËDPBHVMBUJWFEFMTBOHVFF

MBTVBBTTVO[JPOFQVÛFTTFSFDBVTBEJVOFDDFTTJWPTBO

HVJOBNFOUPEVSBOUFMPQFSB[JPOFFOFMMFPSFTVDDFTTJWF

/POBTTVNFSFBTQJSJOBPBMUSJGBSNBDJDPOUFOFOUJBDJEP

BDFUJMTBMJDJMJDPOFJHJPSOJQSFDFEFOUJMJOUFSWFOUP

$POUFOHPOPBDJEPBDFUJMTBMJDJMJDPJTFHVFOUJGBSNBDJ

"MLBTFMU[FS "TDSJQUJO "TQJSJOB "TQJSJOB $ FĊFSWF

TDFOUF "TQJSJOB UBNQPOF "TQSP "TQSP$ #VĊF

SJO $BmBTQJSJOB $BSEJPBTQJSJO $FNFSJU $BSJO

(FZGSJU[ ,JMJPT /FPDPSJDJEJO 7JBNBM 7JWJO$ 4PNB

$PNQMFY

1FSVOBNBHHJPSFTJDVSF[[B DPNVOJDBBMDIJSVSHPPHOJ

GBSNBDPBTTVOUPOFJHJPSOJQSFDFEFOUJMJOUFSWFOUP

-BOJDPUJOBOPOGBCFOF TJTB"ODIFQJDDPMFRVBOUJUËEJ

OJDPUJOBOFMTBOHVFQPTTPOPDBVTBSFWBTPDPTUSJ[JPOFDPO

BMUFSB[JPOFEFMMBDJSDPMB[JPOFTBOHVJHOBOFJUFTTVUJJOWJB

EJHVBSJHJPOFTFTFJVOGVNBUPSF QFSOPOPTUBDPMBSFJ

QSPDFTTJEJHVBSJHJPOF ÒPQQPSUVOPTPTQFOEFSFDPNQMF

UBNFOUFJMGVNPOFMQFSJPEPDPNQSFTPUSBMBTFUUJNBOB

QSFDFEFOUFFMFEVFTFUUJNBOFTVDDFTTJWFBMMJOUFSWFOUP

$PNQMFUBNFOUF

ǿǽ

*ĝğĒĤĠŢĦğĒĔĝĖĤĤĚĕģĒ

ɜ

*M OBTP QVÛ FTTFSF QBSBHPOBUP B VOB DMFTTJESB $IJFEJ

TFNQSFBMUVPDIJSVSHP

i%PUUPSF QFSDIÏJMOBTPÒVOBDMFTTJESB w

ǿǾ

1ĒĘĒĞĖğĥĠĒğĥĚĔĚġĒĥĠ

ɜ

1SFOPUBSFMJOUFSWFOUPTJHOJmDBSJDIJFEFSFMBTTFHOB[JPOF

EJVOBTUBO[BQFSJMSJDPWFSPFPUUFOFSFMBEJTQPOJCJMJUËEJ

VOBTBMBPQFSBUPSJB6OUFBNEJNFEJDJFEJJOGFSNJFSJ

MBWPSFSËQFSUFEVSBOUFUVUUPJMQFSJPEPEJQFSNBOFO[B

JODMJOJDB*MUVPDIJSVSHPPSHBOJ[[FSËJMSJUPSOPBDBTB MF

NFEJDB[JPOJFJDPOUSPMMJQPTUPQFSBUPSJ

1JáQFSTPOFTPOPBUVBEJTQPTJ[JPOF QSPOUFBJNQJFHBSF

FOFSHJFFQSPGFTTJPOBMJUËQFSMBCVPOBSJVTDJUBEFMUVP

JOUFSWFOUP

1FSRVFTUJNPUJWJ EJOPSNBJMQBHBNFOUPDPNQMFTTJWP

EFMMJOUFSWFOUPWBBOUJDJQBUPBMNPNFOUPEFMMBQSFOP

UB[JPOFPEFMSJDPWFSP BHBSBO[JBEFMMFTUSVUUVSFFEFMMF

QFSTPOFNFTTFBUVBEJTQPTJ[JPOF

ǿǿ

"ĕĚĘĚĦğĠ

ɜ

4F MJOUFSWFOUP Ò QSPHSBNNBUP JO BOFTUFTJB HFOFSBMF

OFMMFPUUPPSFQSFDFEFOUJMJOUFSWFOUPOPOÒDPOTFOUJUB

MBTTVO[JPOF EJ MJRVJEJ P DJCP QFS NPUJWJ EJ TJDVSF[[B

OFMMBTPNNJOJTUSB[JPOFEFJGBSNBDJBOFTUFUJDJÒJNQPS

UBOUFDIFJMWPTUSPTUPNBDPTJBWVPUP

*OEPTTBUFWFTUJUJDPNPEJ FWJUBOEPNBHMJFPDBNJDJFTFO

[BCPUUPOJDIFEFWPOPFTTFSFTmMBUFQFSMBUFTUB/FMDBTP

JODVJMBQSJNBOPUUFEPQPMBSJOPQMBTUJDBTJBUSBTDPSTB

BDBTB ÒJNQPSUBOUFGBSTJBDDPNQBHOBSF/POSJNBOFUF

TPMJBDBTBOFMMFQSJNFPSFQPTUPQFSBUPSJF

ǿȀ

%ĠĝĠģĖü

ɜ

i-BSJOPQMBTUJDBÒVOJOUFSWFOUPEPMPSPTP/POMPGBSFJ

NBJFQPJNBJw

i5PHMJFSFJUBNQPOJEBMOBTPÒEPMPSPTJTTJNPw

2VBOUFWPMUFIPTFOUJUPRVFTUFGSBTJ

2VFTUFDPOWJO[JPOJTPOPSBEJDBUFUSBMBHFOUFFUSPWBOP

DPOUJOVP BMJNFOUP OFJ SBDDPOUJ EJ DIJ IB SJDFWVUP VO

USBUUBNFOUPQSJWPEJBUUFO[JPOJFEJQSPGFTTJPOBMJUË

/FM BNBHHJPSBO[BEFJDBTJ NBOPWSFDIJSVSHJDIFDPSSFUUF

FDPOTFSWBUJWF BTTPDJBUFBMSJTQFUUPEJQPDIFFQSFDJTFSF

HPMFQPTUPQFSBUPSJF HBSBOUJTDPOPJMDPOUSPMMPEFMEPMPSF

6OEJTDPSTPBQBSUFSJHVBSEBJOWFDFJDPTJEEFUUJiUBNQP

OJOBTBMJwRVFTUJTPOPDPTUJUVJUJEBVONBUFSJBMFTPċDF

DIFWJFOFJOTFSJUPOFMMFOBSJDJBMMBmOFEFMMJOUFSWFOUP

QSJNBEFMSJTWFHMJPEFMQB[JFOUF/FMMBNJBQSBUJDBQSP

GFTTJPOBMFEJDIJSVSHJBOBTBMFFWJUPTQFTTPMVUJMJ[[PEFJ

UBNQPOJF OFJSJNBOFOUJDBTJ SJNVPWPHMJTUFTTJFOUSP

MFQSJNFPSFEBMMJOUFSWFOUP FWJUBOEPDPTÖMBTJOUP

NBUPMPHJBEPMPSPTBTFDPOEBSJBEPWVUBBMMBQFSNBOFO[B

EJRVFTUJDPSQJFTUSBOFJBMMJOUFSOPEFMOBTP

ǿȁ

2ĦĒĥĥģĠĔęĚĒĔĔęĚĖģĖ

ĔĠğĦğġĒīĚĖğĥĖĘĚŚĠġĖģĒĥĠ

ɜ

/PODÒOJFOUFEJNFHMJPDIFQBSMBSFDPODIJIBHJËWJT

TVUPJOQSJNBQFSTPOBMFTQFSJFO[B

4VDDFEFTQFTTPDIFJOTBMBEBUUFTBTJJODPOUSJOPEVFQB

[JFOUJ VOPPQFSBUPRVBMDIFHJPSOPQSJNBFVOBMUSPDIF

IB BQQFOB mTTBUP MB EBUB QFS MJOUFSWFOUP µ RVFTUP JM

NPNFOUPJEFBMFQFSQSFTFOUBSMJFMBTDJBSMJTPMJBDIJBD

DIJFSBSFVOQP

*OQPDIJNJOVUJTJDSFBVODMJNBQPTJUJWPFUSBORVJMMJ[

[BOUFQFSJMOVPWPQB[JFOUFDIFOFNNFOPDFOUPSBTTJDV

SB[JPOJEFMDIJSVSHPSJVTDJSFCCFSPBQSPEVSSF

ǿȂ

2ĦĒğĕĠĤĖĚĥģĠġġĠĚĞġĒīĚĖğĥĖ

ɜ

1SJNP/POEFDJEFSFUSPQQPJOGSFUUB BNFOPDIFMB

SJOPQMBTUJDB OPO SBQQSFTFOUJ VO EFTJEFSJP DIF FTJTUFWB

HJËEBUFNQP

4FDPOEP-BGSFUUBOPOEFWFFTTFSFHFOFSBUBEBFMFNFO

UJFTUFSOJBMQB[JFOUF DPNFMFJOTJTUFO[FEJVOGBNJMJBSF

MFDSJUJDIFPMFCBUUVUJOFEJVOBNJDB DIFBNJDB

5FS[P4FWVPJGBSFJOGSFUUB EFWJEBSFVOBHJVTUJmDB[JP

OFQMBVTJCJMFBMDIJSVSHP

2VBSUP-BEFDJTJPOFNJHMJPSFIBVOUFNQPEJNBUVSB

[JPOFEJWFSTPEBQFSTPOBBQFSTPOB

Ȁǹ

-ĒĔęĚģĦģĘĚĒĖĤĥĖĥĚĔĒğĠğŢĞĒĘĚĔĒ

ɜ

-B mOBMJUË EJ UVUUJ HMJ JOUFSWFOUJ EJ DIJSVSHJB FTUFUJDB

DPOTJTUFOFMNJHMJPSBSFMBTQFUUPEFMWJTP NPEJmDBOEP

RVFMMFBSFFTQFDJmDIFDIFMPJOnVFO[BOPOFHBUJWBNFOUF

FDPOTFSWBOEPHMJBTQFUUJQPTJUJWJMPCJFUUJWPWBJOUFTP

DPNFNJHMJPSBNFOUPDPNQMFTTJWPEFMWPMUP

-BDIJSVSHJBFTUFUJDBOPOÒNBHJDBFDPOTJTUFJOTQFDJm

DIFQSPDFEVSFJEFBUFQFSNJHMJPSBSFBMDVOFBSFFEFMWP

TUSPWPMUP-BDIJSVSHJBFTUFUJDBOPOQVÛGBSFBMUSPDIF

RVFTUP

-BTPEEJTGB[JPOFmOBMFEFMSJTVMUBUPFTUFUJDPEJQFOEFJO

HSBOQBSUFEBMMBDDVSBUF[[BDPODVJUVDPNVOJDIJMFDB

SBUUFSJTUJDIFOFHBUJWFEFMUVPOBTPFDIFEFTJEFSJTJBOP

DPSSFUUFFEBMMBNJBDBQBDJUËEJTQJFHBSUJDIFDPTBTJQVÛ

FOPOTJQVÛPUUFOFSFDPOMBUUPDIJSVSHJDP

ȀǺ

*ĝĔęĚģĦģĘĠġĦŬģĚėĚĦĥĒģĤĚĕĚğĥĖģħĖğĚģĖü

ɜ

-BSJOPQMBTUJDBOPOÒMBQQFOEJDJUFBDVUB-JOUFSWFOUP

OPOÒVSHFOUF

*MDIJSVSHPEFWFFTTFSFDPOWJOUPEJPUUFOFSFHMJPCJFUUJWJ

QSFmTTBUJ NFOUSFJMQB[JFOUFEFWFFTTFSFBDPOPTDFO[B

EFJMJNJUJEFMMBDIJSVSHJB4F BHJVEJ[JPEFMDIJSVSHP MF

BTQFUUBUJWFEFMQB[JFOUFTPOPJSSFBMJTUJDIFPDPNQPSUBOP

JMSJTDIJPEJDPNQSPNJTTJPOJGVO[JPOBMJPFTUFUJDIFJOBD

DFUUBCJMJ ÒNFHMJPOPOPQFSBSF

4Ö JMDIJSVSHPQVÛSJmVUBSTJEJJOUFSWFOJSF

Ȁǻ

4ĖģĚĕĠĤĚĒēēĒĤĤĒĝĒġĦğĥĒĕĖĝğĒĤĠ

ɜ

"ODIFJMOBTPIBJTVPJNVTDPMJ FDDPNF

5SBUVUUJ JMQJáJOUFSFTTBOUFQFSJMDIJSVSHPÒJMNVTDPMP

EFQSFTTPSFEFMTFUUPMBTVBB[JPOFTVMMBQVOUBEFMOBTPÒ

WBSJBCJMFF OFJQJáTGPSUVOBUJ ÒVOWFSPEJBWPMFUUPDIF

OPOTUBNBJGFSNP*ORVFTUFQFSTPOF MBQVOUBEFMOBTP

TJNVPWFTVFHJáNFOUSFQBSMBOPFTJBCCBTTBTFO[BQJFUË

RVBOEPTPSSJEPOP

%VSBOUFMBSJOPQMBTUJDBÒQPTTJCJMFBHJSFTVMMFmCSFEFM

NVTDPMPEFQSFTTPSFEFMTFUUP QFSPUUFOFSFMBUUFOVB[JP

OFEFMMBTVBBUUJWJUË

ȀǼ

1ĦŬĖĤĤĖģĖğĖĔĖĤĤĒģĚĠ

ĥģĒĤėĠğĕĖģĖĕĖĝĤĒğĘĦĖü

ɜ

/PONJÒNBJDBQJUBUPEJEPWFSUSBTGPOEFSFEFMTBOHVF

EVSBOUF P EPQP VOB SJOPQMBTUJDB 1VSUSPQQP QFSÛ MP

OPOFTJTUFJODIJSVSHJBF QFSRVFTUPNPUJWP MFWFO

UVBMJUËEJSJDPSSFSFBMMBUSBTGVTJPOFWBTFNQSFNFO[JPOB

UBBMQB[JFOUF

.BQSFGFSJTDPBĊSPOUBSFEJWFSTBNFOUFJMQSPCMFNB WFEJ

JMQSPTTJNPQVOUP

Ȁǽ

5ĦĥĥĠĢĦĖĝĝĠĔęĖġĠĤĤĚĒĞĠėĒģĖĒĤĤĚĖĞĖ

ġĖģģĚĕĦģģĖĚĝĤĒğĘĦĚğĒĞĖğĥĠ

ɜ

1FSSJEVSSFJMTBOHVJOBNFOUPEPCCJBNPBHJSFBTTJFNF

QB[JFOUF DIJSVSHPFBOFTUFTJTUB&DDPDPNF

t4UVEJBOEP BUUSBWFSTPMFJOEBHJOJQSFPQFSBUPSJF FTBNJ

EFM TBOHVF EPNBOEF TVMMP TUBUP EJ TBMVUF EPDVNFO

UJ SJHVBSEBOUJ MB TUPSJB DMJOJDB EFM QB[JFOUF FWFOUVBMJ

QSPCMFNJSJHVBSEBOUJJMTBOHVF MBTVBDPBHVMB[JPOFFMB

QSFTTJPOFBSUFSJPTB

t&WJUBOEPEJBTTVNFSFBTQJSJOBPBMUSJGBSNBDJDPOUF

OFOUJBDJEPBDFUJMTBMJDJMJDPOFMMFEVFTFUUJNBOFQSFDFEFO

UJMJOUFSWFOUP

t*OJFUUBOEPJMOBTPDPOTPTUBO[FJOHSBEPEJSBMMFOUBSF

MPDBMNFOUFMBČVTTPEJTBOHVF

t6UJMJ[[BOEPVOBUFDOJDBDIJSVSHJDBSJTQFUUPTBEFJUFTTV

UJNBHHJPSNFOUFWBTDPMBSJ[[BUJ

t$BVUFSJ[[BOEPFWFOUVBMJWBTJTBOHVJOBOUJEVSBOUFMJO

UFSWFOUP

t.BOUFOFOEPTPUUPDPOUSPMMPMBQSFTTJPOFBSUFSJPTBEV

SBOUFFEPQPMJOUFSWFOUP

ti3JDVDFOEPwBMMBQFSGF[JPOFMFJODJTJPOJQSBUJDBUFBM

MJOJ[JPEFMMJOUFSWFOUP

t"DDFUUBOEP JOBMDVOJDBTJ OFMMFPSFTVDDFTTJWFBM

MJOUFSWFOUP MBQSFTFO[BEJVOUBNQPOFEJNBUFSJBMFTPG

mDFBMMJOUFSOPEJPHOVOBEFMMFEVFGPTTFOBTBMJ

t.BOUFOFOEPMBUFTUBJOQPTJ[JPOFFMFWBUBSJTQFUUPBM

DPSQPEVSBOUFMJOUFSWFOUPFOFMQFSJPEPQPTUPQFSBUP

SJP

t"QQMJDBOEP DPOEFMJDBUF[[B EFMHIJBDDJPTVMMBQJSB

NJEFOBTBMFFTVMMBGSPOUFOFMMFPSFTVDDFTTJWFBMMJOUFS

WFOUP

t&WJUBOEPBDDVSBUBNFOUFJUSBVNJOBTBMJEPQPMJOUFS

WFOUP

-BDPMMBCPSB[JPOF BODPSBVOBWPMUB ÒGPOEBNFOUBMFQFS

MBCVPOBSJVTDJUBFMBTJDVSF[[BEFMMBUVBSJOPQMBTUJDB

ȀǾ

"ĝēĒğĕĠĚĕĦēēĚ

ɜ

4F EPQPMBMFUUVSBEJRVFTUPMJCSP MBWJTJUBDPOJMDIJSVS

HPFJMDPMMPRVJPDPOVOQB[JFOUFHJËPQFSBUPUJSJNBOF

RVBMDIF EVCCJP OPO UFOFSMP EFOUSP OPO MBTDJBSF DIF

DSFTDBBEJTNJTVSBTJOPBMHJPSOPEFMMJOUFSWFOUP$IJBNB

JMUVPDIJSVSHPTQFTTPCBTUBVOBUFMFGPOBUBEFMMBEVSBUB

EJEVFNJOVUJQFSSJEVSSFVONBDJHOPBVOTBTTPMJOP

Ȁǿ

-ĖĞĖĤĥģĦĒīĚĠğĚĤĠğĠĦğġģĠēĝĖĞĒü

ɜ

/P FĊFUUVBSF MJOUFSWFOUP EVSBOUF JM DJDMP NFTUSVBMF

OPODPTUJUVJTDFVOQSPCMFNBNFEJDPSJMFWBOUF*OPHOJ

NPEP QFSJMDPNGPSUEFMMBQB[JFOUF OVMMBWJFUBEJQSP

HSBNNBSFMBSJOPQMBTUJDBBVOBDFSUBEJTUBO[BEJUFNQP

ȀȀ

/ĚĖğĥĖġĒğĚĔĠ

ɜ

)BJHJËTPĊFSUPJOBMUSFPDDBTJPOJEBUUBDDIJEJQBOJDP

5JTFOUJBEJTBHJPBMMJEFBEJTPUUPQPSUJBMMJOUFSWFOUP

/POOBTDPOEFSFRVFMMPDIFQSPWJ/FMMBQSBUJDBQSPGFT

TJPOBMF BODIFDIJTJPDDVQBEJDIJSVSHJBÒBCJUVBUPBFT

TFSFVOQPQTJDPMPHPFJMTPTUFHOPFJDPOTJHMJDIFUJQVÛ

EBSFTPOP OFMMBNBHHJPSBO[BEFJDBTJ DJÛDIFUJTFSWFB

TVQFSBSFRVFTUBEJċDPMUË

Ȁȁ

*ĝĞĠĕĦĝĠĕĚĔĠğĤĖğĤĠĒĝĝĚğĥĖģħĖğĥĠ

ɜ

1FSQSPDFEFSFBMMJOUFSWFOUP JMDIJSVSHPEFWFPUUFOFSFJM

DPOTFOTPTDSJUUPFmSNBUPEFMQB[JFOUF

-BWBMJEJUËEFMDPOTFOTPSJDIJFEFDIFJMQB[JFOUFTJBTUBUP

JOGPSNBUPTVMMFJOEJDB[JPOJ MFmOBMJUË MFQPTTJCJMJDPN

QMJDBO[FFJSJTDIJDPOOFTTJBMMBQSPDFEVSBDIJSVSHJDBF

DIFMPTUFTTPQB[JFOUFBCCJBBWVUPJMUFNQPEJSJnFUUFSF

QSJNBEJEFDJEFSF

ȀȂ

-ĒĥĦĒ$ęĖĔĜ-ĚĤĥ

ɜ

1FSOPOEJNFOUJDBSFRVBMDPTB JOQSFWJTJPOFEFMMJOUFS

WFOUP ÒVUJMFBWFSFVOBMJTUBEBDPOUSPMMBSFEJUBOUPJO

UBOUP

&DDPOFVOBHJËQSPOUB

ǈ/POBTTVNFSFBTQJSJOB PBMUSJGBSNBDJDPOUFOFOUJBDJ

EPBDFUJMTBMJDJMJDPOFJHJPSOJQSFDFEFOUJMJOUFSWFOUP

ǈ/POGVNBSF

ǈ/POEJNFOUJDBSFBDBTBHMJFTBNJQSFPQFSBUPSJ

ǈ/POEJNFOUJDBSFBDBTBMFSBEJPHSBmFQSFPQFSBUPSJF

ǈ3JDPSEBUJEJSJNBOFSFBEJHJVOPOFMMFPSFQSFDFEFOUJ

MJOUFSWFOUP

ǈ3JDPSEBUJEJQSPDVSBSUJJGBSNBDJQSFTDSJUUJEBBTTVNF

SFOFMQPTUPQFSBUPSJP

ǈ1FSJMHJPSOPEFMMJOUFSWFOUPFJTVDDFTTJWJ WFTUJUJDPO

DBNJDJFFNBHMJFDPNPEFFDPOJCPUUPOJ JOEVNFOUJEB

JOEPTTBSFFUPHMJFSFTFO[BQBTTBSFQFSJMDBQP

ǈ 3JDPSEBUJ DIF RVBOEP TBSBJ EJNFTTP OPO TBSBJ UV B

HVJEBSFMBVUPNPCJMF

ǈ3JDPSEBUJDIFOPOTJQVÛSJNBOFSFTPMJOFMMFQSJNF

PSFQPTUPQFSBUPSJF

$ĠĞĖĔĠĞġĠģĥĒģĤĚ

ĕĠġĠĝĚğĥĖģħĖğĥĠ

ȁǹ

5ĖģĞĚğĒĥĠĝĚğĥĖģħĖğĥĠy

ɜ

5FSNJOBUPMJOUFSWFOUPFDPNQMFUBUPJMSJTWFHMJP

BTTJTUJUPEBMMBOFTUFTJTUB EFWJDPODFOUSBSUJTVCJ

UPTVBMDVOJBTQFUUJEFMQSJNJTTJNPQPTUPQFSBUP

SJP1SJNBEJUVUUP MBSFTQJSB[JPOFBWWJFOFBUUSBWFSTPMB

CPDDB3JDPSEBUJRVJOEJEJSFTQJSBSFBCPDDBBQFSUB

%PMPSJ

/P OPOÒEFUUPDIFBMSJTWFHMJPJMOPTUSPOBTPTJBEP

MFOUF

µQPTTJCJMFJOWFDFBWWFSUJSFVOTFOTPEJCSVDJPSFJOHPMB

DIFSJDPSEBVOBUJQJDBGBSJOHJUF*MNPUJWPEJRVFTUBTHSB

EFWPMF TFOTB[JPOF Ò EPWVUP BMMF TPTUBO[F EJTJOGFUUBOUJ

VUJMJ[[BUFFBMUVCPDIFÒTUBUPVUJMJ[[BUPQFSMBSFTQJSB

[JPOFBTTJTUJUB1VÛFTTFSFVUJMF BSJTWFHMJPDPNQMFUBUP

TDJPHMJFSFJOCPDDBMFDPNVOJQBTUJHMJFMFOJUJWFDIFVTJB

NPQFSMBGBSJOHJUF

6OBWPMUBOFMMBTUBO[BEJEFHFO[B QFSJMDPNGPSUFMB

TJDVSF[[BEFMQB[JFOUF DPOWJFOF

t.BOUFOFSFDPOEVFDVTDJOJJMDBQPJOQPTJ[JPOFMFHHFS

NFOUFSJBM[BUB

t6OHFSFMFOBSJDJDPOQPNBUBPVOHVFOUPBOUJCJPUJDP

FTPTUJUVJSFMBHBS[BDIFJMDIJSVSHPIBBQQMJDBUPTPUUPMF

OBSJDJPHOJWPMUBDIFTJO[VQQBEJTFDSF[JPOJPTBOHVF

t3JEVSSFJMQJáQPTTJCJMFMFWJTJUFEJGBNJMJBSJFBNJDJ

t1SFGFSJSFVOJMMVNJOB[JPOFTPĊVTBFEFWJUBSFJSVNPSJ

JOVUJMJ

tyFOPOGBSFVOBEPDDJBDBMEB

ȁǺ

&ĤĖģĔĚĥĒĥĚĒĖĤĤĖģĖġĒīĚĖğĥĖ

ɜ

*M QFSJPEP QPTUPQFSBUPSJP QVÛ FTTFSF TVQFSBUP QJá GB

DJMNFOUFTFUJFTFSDJUJBFTTFSFQB[JFOUF TFUJQSFQBSJBE

BDDFUUBSFDPOTFSFOJUËRVFJQJDDPMJQSPCMFNJDIFJOFWJUB

CJMNFOUFTJQSFTFOUFSBOOP

1FSTVQFSBSFQPTJUJWBNFOUFRVFJHJPSOJ ÒGPOEBNFOUBMF

SJDPSEBSTJEJBTTVNFSFJGBSNBDJQSFTDSJUUJFTFHVJSFJDPO

TJHMJDIFQJáWPMUFIBJMFUUPJORVFTUPMJCSP"O[J JNQBSB

UVUUPBNFNPSJB4DPQSJSBJDPNFVOBCVPOBQSFQBSB[JP

OFBMMJOUFSWFOUPTJBJOHSBEPEJBJVUBSUJOFMMFPSFFOFJ

HJPSOJTVDDFTTJWJBMMJOUFSWFOUP

ȁǻ

*ĥĒĞġĠğĚĖğĕĠğĒĤĒĝĚ

ĚĔĖģĠĥĥĚĖĚĝĘĖĤĤĖĥĥĠ

ɜ

-BSJOPQMBTUJDBOPOUFSNJOBDPOJQVOUJEJTVUVSB

%PQP BWFS iDIJVTPw MF JODJTJPOJ EPCCJBNP BJVUBSF JM

OVPWPOBTPDPOTPTUFHOJFQSPUF[JPOJ

*UBNQPOJJOTFSJUJFOUSPMFOBSJDJ BHFOEPEBMMJOUFSOP

BJVUBOPBSJEVSSFJMTBOHVJOBNFOUPQPTUPQFSBUPSJPOFMMB

NJB QSBUJDB QSPGFTTJPOBMF VUJMJ[[P J UBNQPOJ JO NFOP

EFMEFJNJFJQB[JFOUJ

*DFSPUUJFJMHFTTFUUP BQQMJDBUJFTUFSOBNFOUF BJVUBOPMB

DVUFBEBEBUUBSTJBMMFTUSVUUVSFTPUUPTUBOUJ QSPUFHHPOP

JMOBTPFSJDPSEBOPBMQB[JFOUFDIFÒTUBUPPQFSBUPFDIF

EFWFQSFTUBSFQBSUJDPMBSJBUUFO[JPOJQFSMBHVBSJHJPOF

*UBNQPOJFOEPOBTBMJTJQPTTPOPSJNVPWFSF OFMMBNBH

HJPSBO[BEFJDBTJ FOUSPMFQSJNFPSFEBMMJOUFSWFOUP

*DFSPUUJFJMHFTTFUUPSJNBSSBOOPJOQPTJ[JPOFQFSDJSDB

TFUUFHJPSOJTBSBOOPSJNPTTJEBMDIJSVSHPEVSBOUFVOP

EFJDPOUSPMMJQPTUPQFSBUPSJ

ȁǼ

$ĠĞĖģĖĔĦġĖģĒģĖĚğėģĖĥĥĒ

ĝĒėĦğīĚĠğĒĝĚĥŚğĒĤĒĝĖ

ɜ

-JNQPSUBO[BEFMMBSFTQJSB[JPOFBUUSBWFSTPJMOBTPTJGB

TFOUJSFRVBOEPBCCJBNPJMSBĊSFEEPSFFTJBNPDPTUSFUUJ

BSFTQJSBSFBCPDDBBQFSUB

/FMQFSJPEPQPTUPQFSBUPSJPÒEJGPOEBNFOUBMFJNQPS

UBO[BMBDVSBFMJHJFOFEFMQSPQSJPOBTP QFSSFDVQFSBSF

JOGSFUUBMBGVO[JPOBMJUËOBTBMF-FTFDSF[JPOJ QSPEPUUFJO

BCCPOEBO[B UFOEPOPBEBDDVNVMBSTJBMJWFMMPEFMMBQFS

UVSBEFMMFOBSJDJFQPTTPOPFTTFSFSJNPTTFEFMJDBUBNFOUF

VUJMJ[[BOEPEFJiDPUUPOmPDwCFOJNCFWVUJEJBDRVBPT

TJHFOBUB%VSBOUFMFNBOPWSF WBFWJUBUBPHOJUSB[JPOFP

GSJ[JPOFBMJWFMMPEFMMJODJTJPOFDIJSVSHJDB EPWFDJTPOP

JQVOUJEJTVUVSB

%J HJPSOP WBOOP FĊFUUVBUJ MBWBHHJ FOEPOBTBMJ SJQFUVUJ

DPOTPMV[JPOFTBMJOB 'JTJPNFSP5POJNFS4QSBZHFUUP

NFEJP NFOUSFMBTFSB QSJNBEJBEEPSNFOUBSTJ WBBQ

QMJDBUPEFMHFMOBTBMFJESBUBOUFDPNFJM5POJNFSHFM

$PTÖGBDFOEPTJFWJUBMBGPSNB[JPOFEJDSPTUJDJOFBMMJO

UFSOP EFMMF OBSJDJ DIF PMUSF B CMPDDBSF JM nVTTP BFSFP

TPOPVOBEFMMFDBVTFEJEPMPSF

ȁǽ

"ĥĥĚħĚĥŚĤġĠģĥĚħĒ

ɜ

4QFTTPMBSJOPQMBTUJDBÒFĊFUUVBUBJOTPHHFUUJHJPWBOJF

TBOJDIFEFTJEFSBOPUPSOBSFWFMPDFNFOUFBMMBMPSPWJUB

TPDJBMFEJUVUUJJHJPSOJ%FMSFTUP BRVBUUSPDJORVFHJPS

OJEBMMJOUFSWFOUP VOJODPOUSPEJMBWPSP MBGSFRVFO[B

BMMF MF[JPOJ VOJWFSTJUBSJF P VOB DFOB USBORVJMMB B DBTB

EBNJDJÒTFO[BMUSPBMMBQPSUBUB

1FSMBUUJWJUËTQPSUJWB JOWFDF OPOFTJTUFVOBSFHPMBHFOF

SBMFFMBEFDJTJPOFTVRVBOEPSJQSFOEFSMBBOESËWBMVUBUB

BTTJFNFBMDIJSVSHP1FSFTFNQJP MBMMFOBNFOUPNVTDP

MBSFDPOMBDZDMFUUFQVÛFTTFSFSJQSFTPBQPDIJHJPSOJEBM

MJOUFSWFOUP NFOUSFMPiKPHHJOHwFMFBMUSFHJOOBTUJDIF

SJUNJDIF QSPEVDFOEPNJDSPUSBVNJSJQFUVUJ OPOTPOP

BMUSFUUBOUPJOOPDVF-BQBMMBEBUFOOJT MBOFWFGSFTDB JM

HPNJUPEFMDPNQBHOPEJTRVBESBEJQBMMBWPMPRVBOEPTJ

TDPOUSBOPDPOJMOPTUSPOBTPTPOPTFNQSFQFSJDPMPTJy

mHVSJBNPDJBNFOPEJVONFTFEBMMJOUFSWFOUP

1FSDIJIBTVCJUPUSBVNJOBTBMJBSJQFUJ[JPOFFTUBBO

DPSBTWPMHFOEPVOBUUJWJUËBHPOJTUJDB DPNFOFMDBTPEJ

VOHJPDBUPSFEJSVHCZPEJVOQVHJMF ÒQSFGFSJCJMF TF

MBGVO[JPOBMJUËOBTBMFOPOÒHSBWFNFOUFDPNQSPNFTTB

SJNBOEBSFMJOUFSWFOUPBmOFDBSSJFSB

ȁǾ

$ĠğĤĚĘĝĚĦĥĚĝĚ

ɜ

*MDPNQPSUBNFOUPEFMQB[JFOUFOFJHJPSOJTVDDFTTJWJBM

MJOUFSWFOUPDIJSVSHJDPÒJNQPSUBOUJTTJNPQFSJMSBHHJVO

HJNFOUPEFHMJPCJFUUJWJ-JNQSVEFO[BFMBEJTBUUFO[JPOF

QPTTPOPDPNQMJDBSFBODIFJMNJHMJPSFEFHMJJOUFSWFOUJ

2VFTUJJNJFJDPOTJHMJQFSJMQFSJPEPQPTUPQFSBUPSJP

t3JDPSEBUJEJFTFHVJSFJMBWBHHJFOEPOBTBMJBMNFOPUSF

WPMUFBMHJPSOPQFSVONFTFFEJBQQMJDBSFJMHFMMBTFSB

QSJNBEJDPSJDBSUJQFSEJFDJHJPSOJ

t"QQMJDBUSFWPMUFBMHJPSOP QFSEJFDJHJPSOJ VOVO

HVFOUPDPOUFOFOUFHFOUBNJDJOB DPNFJM(FOUBMZOVO

HVFOUP BMJWFMMPEFMMJODJTJPOFDPMVNFMMBSF

t&WJUBJDJCJUSPQQPDBMEJ

t/POGVNBSF

t3JDPSEBUJEJBTTVNFSFJGBSNBDJQSFTDSJUUJBMMBEJNJT

TJPOF

t/PONBODBSFBMMFWJTJUFEJDPOUSPMMP

t*OEPTTBMFDJOUVSFEJTJDVSF[[BJOBVUP

t/POVUJMJ[[BSFDJDMJFNPUPDJDMJQFSTQPTUBSUJ

t /PO BCCSPO[BSUJ OJFOUF FTQPTJ[JPOF BM TPMF OJFOUF

MFUUJOJBCCSPO[BOUJ

t"QQMJDBEFMMBDSFNBQSPUFUUJWBDPOTDIFSNPTPMBSFUP

UBMFFJOEPTTBVOCFSSFUUPDPOJMGSPOUJOPRVBOEPFTDJEJ

DBTB

t/POUFOFSFJOCSBDDJPJMUVPCBNCJOP MBQSJNBDPTB

DIFHMJWJFOFJONFOUFÒRVFMMBEJTUSBQQBSUJJMHFTTFUUP

EBMOBTP

t%PSNJDPOEVFPUSFDVTDJOJTPUUPBMDBQP

&DPOUBUUBTFNQSFJMDIJSVSHPTFIBJEVCCJTVMDPNQPS

UBNFOUPEBUFOFSF

ȁǿ

i*ĝĞĚĠğĒĤĠģĚĞĒģģŚėģĒĘĚĝĖüw

ɜ

*M OBTP Ò DPNVORVF GSBHJMF JOEJQFOEFOUFNFOUF EBJ

USBVNJTVCJUJPEBVOQSFDFEFOUFJOUFSWFOUPDIJSVSHJ

DP-BGSBUUVSBEFMMFPTTBOBTBMJÒUSBMFQJáGSFRVFOUJJO

BTTPMVUPOPOÒSBSP JOGBUUJ DIFOFMMBSDPEFMMBWJUBTJ

QSFTFOUJQJáEJVOBWPMUB

6OBWPMUBTVQFSBUPJMQSJNPNFTFQPTUPQFSBUPSJP TBSË

JMQB[JFOUFTUFTTPBEFDJEFSFMPTUJMFEJWJUB QJáPNFOP

TQFSJDPMBUP DIFGBQFSMVJ

ȁȀ

i2ĦĒğĕĠġĠĥģŬĚğĕĠĤĤĒģĖ

ğĦĠħĒĞĖğĥĖĘĝĚĠĔĔęĚĒĝĚüw

ɜ

/FMQSJNPQFSJPEPQPTUPQFSBUPSJPÒJNQPSUBOUFFWJUBSF

PHOJUSBVNBOBTBMFFJMTPMPJOEPTTBSFHMJPDDIJBMJSBQQSF

TFOUBVOQSPCMFNB-BQQPHHJPBOUFSJPSFEFHMJTUFTTJTVM

EPSTPOBTBMFSJTDIJBEJTQPTUBSFMFPTTBOBTBMJNFOUSFTJ

TUBOOPDPOTPMJEBOEPOFMMBOVPWBQPTJ[JPOF/POWBQPJ

EJNFOUJDBUPDIFPHOJVSUPPQSFTTJPOFTVHMJPDDIJBMJTJ

USBTNFUUFBMOBTP

$PONPMUBDBVUFMBFBUUFO[JPOF ÒDPNVORVFDPOTFOUJUP

MVTPEFHMJPDDIJBMJQFSMBTPMBMFUUVSB#BTUBTPTQFOEFS

MJBMMBGSPOUFDPOVOBTUSJTDJPMJOBEJDFSPUUPBEFTJWPJO

NPEPDIFOPOTJBQQPHHJOPBMOBTP GBUUJTQJFHBSFEBM

DIJSVSHPDPNFTJGB

-BEFDJTJPOFTVRVBOEPSJDPNJODJBSFBJOEPTTBSFHMJPD

DIJBMJ TFO[B RVFTUF QSFDBV[JPOJ WBSJB EB DBTP B DBTP F

WJFOFQSFTBEPQPJQSJNJDPOUSPMMJQPTUPQFSBUPSJEJSPV

UJOF

/PO DJ TPOP QSPCMFNJ JOWFDF QFS VUJMJ[[BSF MF MFOUJ B

DPOUBUUP

ȁȁ

-ĒĞĒğĦĥĖğīĚĠğĖĕĖĝĝĖĔĚĔĒĥģĚĔĚ

ɜ

1SJNBFEPQPMBSJNP[JPOFEFJQVOUJEJTVUVSB MFJODJ

TJPOJFTUFSOF DVUBOFF FJOUFSOF NVDPTF EFMOBTPSJ

DIJFEPOP QFSVOBDJDBUSJ[[B[JPOFPUUJNBMF JMSJTQFUUPEJ

QPDIFNBGPOEBNFOUBMJSFHPMF

t.FEJDB[JPOFDPSSFUUBDPOVOHVFOUJPQPNBUFBOUJCJP

UJDIFQSFTDSJUUFEBMNFEJDP

t-BWBHHJFOEPOBTBMJDPOTPMV[JPOJTBMJOF JHJFOFOBTB

MF

t1SPUF[JPOFEBMMFTQPTJ[JPOFTPMBSF

t1SPUF[JPOFEBJUSBVNJ

2VFTUJ BDDPSHJNFOUJ TPOP QJá JNQPSUBOUJ OFJ QSJNJ

USFOUBHJPSOJ

ȁȂ

+ĖğğĪ

ɜ

i+FOOZ MBNJBNJHMJPSFBNJDB TPTUJFOFDIFEPQPMBSJOP

QMBTUJDBMBQVOUBEFMOBTPTJBCCBTTBQSPHSFTTJWBNFOUFw

1VSUSPQQP+FOOZOPOTBDIFMBQVOUBEFMOBTPQVÛBC

CBTTBSTJQSPHSFTTJWBNFOUFBODIFOFMMFQFSTPOFDIFOPO

TPOPNBJTUBUFPQFSBUFFDIFMFUFDOJDIFDIJSVSHJDIFNP

EFSOFDPNQSFOEPOPBMDVOFWBSJBOUJJOHSBEPEJJSSPCV

TUJSFMBQVOUBFDPOUSBTUBSFRVFTUBUFOEFO[B

Ȃǹ

-ĖġĚųėģĖĢĦĖğĥĚĔĠĞġĝĚĔĒğīĖ

ɜ

7BTVCJUPEFUUPDIFMFDPNQMJDBO[FEJVOBDFSUBJNQPS

UBO[BTPOPSBSJTTJNFRVBOEPMBSJOPQMBTUJDBÒFTFHVJUB

EBNBOJFTQFSUFJOVOQB[JFOUFCFOJOGPSNBUPFDPMMB

CPSBOUF

*EJTBHJDPOTFHVFOUJBMMJOUFSWFOUPTPOPEJTPMJUPNJOJNJ

-JODPOWFOJFOUFQSJODJQBMFEFSJWBEBMGBUUPDIFMBSFTQJ

SB[JPOF Ò PTUBDPMBUB QFS MBVNFOUP EFMMF TFDSF[JPOJ TJ

USBUUBTPMBNFOUFEJQB[JFOUBSFQFSRVBMDIFHJPSOP

%PQPMBTFUUPQMBTUJDBPMBUVSCJOPQMBTUJDB MBVNFOUPEFM

nVTTP EBSJB BUUSBWFSTP JM OBTP QVÛ QSFPDDVQBSF JM QB

[JFOUF NBÒTPMPRVFTUJPOFEJBCJUVBSTJBRVFTUBOVPWB

TFOTB[JPOF

-BNVDPTBDIFSJDPQSFJOUFSOBNFOUFJMOBTPIBCJTPHOP

EJUFNQPQFSHVBSJSFJMHPOmPSFFMJSSJUB[JPOFTJSJTPMWF

SBOOPOFMMFQSJNFTFJTFUUFTFUUJNBOF*MNJPDPOTJHMJPÒ

RVFMMPEJFWJUBSFGBSNBDJEFDPOHFTUJPOBOUJBHHSFTTJWJJO

TQSBZPJOHPDDFFEJBTQFUUBSFMBHVBSJHJPOFTQPOUBOFB

EFMMFNVDPTFFOEPOBTBMJ

6OTBOHVJOBNFOUPFDDFTTJWPSBQQSFTFOUBVOGBUUPSBSP

OFMMBSJOPQMBTUJDB QSPCBCJMNFOUFMJODJEFO[BÒJOGFSJPSF

BM *ORVFTUPDBTPÒJOEJDBUPUBNQPOBSFOVPWBNFO

UFJMOBTPPDBVUFSJ[[BSFJMQJDDPMPWBTPBODPSBTBOHVJ

OBOUF

%PQP MJOUFSWFOUP EJ SJOPQMBTUJDB QPTTPOP QSFTFOUBSTJ

QJDDPMFJSSFHPMBSJUËDIFSJDIJFEPOPJOBMDVOJDBTJDPSSF

[JPOJTVDDFTTJWF3JUFOHPQSFGFSJCJMFBDDFUUBSFMFWFOUVB

MJUËEJVOiSJUPDDPwBMOBTPRVBMFBMUFSOBUJWBBVOBNBH

HJPSFBHHSFTTJWJUËOFMDPSTPEFMQSJNPJOUFSWFOUPNPMUJ

SFJOUFSWFOUJTPOPEJQJDDPMBFOUJUËFEJCSFWFEVSBUB

-JOGF[JPOFÒVOBQPTTJCJMFDPNQMJDBO[BEJRVBMTJBTJQSP

DFEVSB DIJSVSHJDB NB Ò FTUSFNBNFOUF SBSB OFM OBTP

6OJOGF[JPOFHSBWFQVÛEBOOFHHJBSFJUFTTVUJOBTBMJ

6OP TUBSOVUP JNQSPWWJTP VO QJDDPMP USBVNB P VOB

NBOJQPMB[JPOFBDDJEFOUBMFQPTTPOPTQPTUBSFMFTUSVUUV

SFOBTBMJ DPOJMSJTVMUBUP OFMMBTJUVB[JPOFQFHHJPSF EJ

QFSEFSFMBGPSNBPMBTJNNFUSJBEFMOBTPPUUFOVUFDPO

MJOUFSWFOUP4FRVFTUFDPOEJ[JPOJTPOPQSPOUBNFOUFSJ

DPOPTDJVUF QPTTPOPFTTFSFDPSSFUUFTQFTTPTFO[BTPUUP

QPSSFJMQB[JFOUFBVOSFJOUFSWFOUP

-B DBSUJMBHJOF TFUUBMF TJ DPNQPSUB DPNF VOB NPMMB F

RVBOEPÒTQPTUBUBEBMMBTVBQPTJ[JPOFEJSJQPTPUFOEFB

SJUPSOBSWJ1FSDPSSFHHFSFVOBEFWJB[JPOFTFUUBMFÒOFDFT

TBSJPQFSUBOUPJOEFCPMJSFMBiNPMMBw*MTFUUPSBQQSFTFO

UBBODIFVOJNQPSUBOUFTPTUFHOPEFMOBTPQFSRVFTUB

SBHJPOFÒGPOEBNFOUBMFUSPWBSFVODPNQSPNFTTPUSBJM

SBEESJ[[BNFOUPEFMTFUUPFMBTVBGVO[JPOFEJTPTUFHOPF

BWWJTBSFJMQB[JFOUFDIF PDDBTJPOBMNFOUF VOBDPSSF[JP

OFJODPNQMFUBFPVOBEFGPSNJUËOBTBMFQVÛSFTJEVBSF

"MDVOJBTQFUUJEFJQSPDFTTJEJHVBSJHJPOFOPOTPOPDPO

USPMMBCJMJ 4F BMDVOF SFHJPOJ OPO HVBSJTDPOP DPSSFUUB

NFOUFPTJIBVOBQSPEV[JPOFFDDFTTJWBEJUFTTVUPDJDB

USJ[JBMF QPTTPOPDPNQBSJSFEFGPSNJUËJOUFSOFPFTUFSOF

WJTJCJMJ 3BSBNFOUF QPTTPOP DPNQBSJSF QFSGPSB[JPOJ

TFUUBMJRVFTUFQPTTPOPFTTFSFNJHMJPSBUFPDPSSFUUFDPO

VOBQSPDFEVSBTVDDFTTJWB

*ODBTJSBSJ ÒTUBUPSJQPSUBUPVODBNCJBNFOUPEFMMPMGBU

UP"ODIFTFOFMMBNJBFTQFSJFO[BDMJOJDBQFSTPOBMFOPO

IP SJTDPOUSBUP QSPCMFNJ SFTJEVJ SJHVBSEBOUJ MPMGBUUP

RVFTUJTPOPUFPSJDBNFOUFQPTTJCJMJ

5VUUFMFDPNQMJDBO[FEFMMBSJOPQMBTUJDBNFO[JPOBUFTPOP

JOVTVBMJ NB OPOPTUBOUF MVUJMJ[[P EJ UVUUJ HMJ BDDPSHJ

NFOUJ DIJSVSHJDJ EFM DBTP OPO QPTTPOP FTTFSF FTDMVTF

UPUBMNFOUF&TTFTPOPTUBUFSJQPSUBUFOPOQFSBMMBSNBSF

JMQB[JFOUF NBQFSEBSFVOJOGPSNB[JPOFJMQJáQPTTJCJMF

DPNQMFUB

ȂǺ

3ĚĤĦĝĥĒĥĚĚğĤĠĕĕĚĤėĒĔĖğĥĚ

ɜ

)P HJË BĊFSNBUP DIF RVFTUB DIJSVSHJB OPO Ò NBHJDB

2VBOEPJMSJTVMUBUPFTUFUJDPFGVO[JPOBMFOPOÒTPEEJ

TGBDFOUF EPCCJBNPBDDFUUBSFRVFTUFWFOUVBMJUËFSJDFSDB

SFMFDBVTFDIFTUBOOPBMMBCBTFEFMMJOTVDDFTTP1FSGBSF

RVFTUPTUVEJPQPTTJBNP

t7FSJmDBSFUVUUJJQBTTBHHJQSFDFEFOUJ QSPHSBNNB[JPOF

FEFTFDV[JPOFEFMMJOUFSWFOUP UFSBQJBFDPNQPSUBNFOUP

OFMQPTUPQFSBUPSJP

t%PDVNFOUBSFOVPWBNFOUFDPOWJTJUFFJOEBHJOJTUSV

NFOUBMJMBTJUVB[JPOF

t3JDIJFEFSFVOFWFOUVBMFDPOTVMUPEBQBSUFEJVODPM

MFHBFTQFSUP

/POWBEJNFOUJDBUPDIFBEJTUBO[BEJUFNQPEBM JOUFS

WFOUPMBNBHHJPSQBSUFEFJQB[JFOUJEJDIJBSBOPEJFTTFSF

TPEEJTGBUUJEFJSJTVMUBUJSBHHJVOUJDPOMBDIJSVSHJBOBTB

MF

Ȃǻ

*ĔĠĤĥĚĕĖĝĝĚğĥĖģħĖğĥĠĕĚģĖħĚĤĚĠğĖ

ɜ

2VBOEPÒOFDFTTBSJBVOBDPSSF[JPOFBHHJVOUJWBFJMQB

[JFOUFFJMDIJSVSHPTPOPEFDJTJBFTFHVJSMB MBTQFTBEP

WVUBQFSJMDIJSVSHPÒSJEPUUBPBEEJSJUUVSBFMJNJOBUB

3JNBOHPOPBDBSJDPEFMQB[JFOUFMFTQFTFQFSMBOFTUFTJ

TUBFMBDBTBEJDVSB

4FEFDJEJEJSJWPMHFSUJBVOBMUSPQSPGFTTJPOJTUB OPOTJ

UJFOFDPOUPEJRVFTUBBHFWPMB[JPOFFDPOPNJDB

ȂǼ

7ĠģģĖĚĚğĔĠğĥģĒģĥĚĥģĒĕĚĖĔĚĒğğĚ

ɜ

6OBWJTJUBEJDPOUSPMMPBEJTUBO[BEJUFNQPEBMMJOUFS

WFOUP BWPMUFBODIFEJBOOJ QVÛTFNCSBSFJOVUJMFBHMJ

PDDIJEFMQB[JFOUF.BOPOÒDPTÖ

1FSRVBOUPMBHSBOQBSUFEFMMBHVBSJHJPOFBWWFOHBOFJ

NFTJTVDDFTTJWJBMMJOUFSWFOUP JMTVPDPNQMFUBNFOUPSJ

DPSEBNPMUPVOQSPDFTTPEJiMFOUPTUBHJPOBNFOUPw

6OBWBMVUB[JPOFBMVOHPUFSNJOFSBQQSFTFOUB QFSJMUVP

DIJSVSHP VOPDDBTJPOFJOTPTUJUVJCJMFEJTUVEJPF QFSJ

QSPTTJNJQB[JFOUJ VOBTJDVSF[[BJOQJá"ODIFJMUVPJO

UFSWFOUPPEJFSOPUSPWBMFCBTJOFMMFTQFSJFO[BNBUVSBUB

DPOJQB[JFOUJDIFUJIBOOPQSFDFEVUP

*OPMUSF QFSMFWJTJUFEJDPOUSPMMPFMBEPDVNFOUB[JPOF

GPUPHSBmDBBMVOHPUFSNJOF JMQSPGFTTJPOJTUBOPOSJDIJF

EFBMDVOBQBSDFMMB QVSUSBUUBOEPTJEJVOJNQPSUBOUFTFS

WJ[JPBHHJVOUJWPGPSOJUPBMQB[JFOUF

"ğĔĠģĒĢĦĒĝĔęĖġĒĘĚğĒ

Ȃǽ

)ĠĦğĤĠĘğĠ

ɜ

.PMUFQFSTPOFDIFDIJFEPOPJOGPSNB[JPOJTVM

MBSJOPQMBTUJDBIBOOPVOTPHOPOFMDBTTFUUP

2VFTUPTPHOPÒGPSUFFJNQPSUBOUF$PTUJUVJ

TDFMBNBUFSJBQSJNBEFMMBNPUJWB[JPOF EFMMBGPS[BFEFM

MFOUVTJBTNPEJDVJIBJCJTPHOPQFSTVQFSBSFMJOUFSWFOUP

DIJSVSHJDPFMFGBTJEFMMBQSFQBSB[JPOFFEFMMBHVBSJHJPOF

/PODSFEPTJBEJTFDPOEBSJBJNQPSUBO[BJMGBUUPDIFJM

QB[JFOUF SJDFSDIJ OFM DIJSVSHP F OFM TVP UFBN RVFMMB

TUFTTBNPUJWB[JPOF RVFMMBGPS[BFRVFMMFOUVTJBTNP

ȂǾ

*ĕĖğĥĚĜĚĥ

ɜ

2VBMÒJMQB[JFOUFJEFBMF

&DDP BMDVOF DBSBUUFSJTUJDIF EFJ QB[JFOUJ DIF TVQFSBOP

QPTJUJWBNFOUFMBSJOPQMBTUJDBSBHHJVOHFOEPVOBMUPHSB

EPEJTPEEJTGB[JPOF

t*MNPUJWPDIFMJIBTQJOUJBPQFSBSTJÒOBUPJOUFSOB

NFOUFFOPOTPOPTUBUJHVJEBUJOFMMFMPSPEFDJTJPOJEB

GBNJMJBSJPBNJDJ

t/POIBOOPGPDBMJ[[BUPUVUUJJMPSPQSPCMFNJFTJTUFO[JB

MJTVVOQJDDPMPQBSUJDPMBSFEFMMBGPSNBEFMMPSPOBTP

t)BOOPBĊSPOUBUPMFQPTTJCJMJUËFTUFUJDIFFGVO[JPOBMJ

EFMMJOUFSWFOUPDPOBTQFUUBUJWFSFBMJTUJDIF

t/POIBOOPNBJFTBTQFSBUPMFMPSPSJDIJFTUF

t)BOOPBWVUPVOBUUFHHJBNFOUPHFOFSBMFJNQSPOUBUP

BMMBDPMMBCPSB[JPOFFBMEJBMPHPEJSFUUPDPOJMDIJSVSHPF

JMTVPTUBĊ

*OJ[JBMNFOUF OPO UVUUJ IBOOP RVFTUF DBSBUUFSJTUJDIFy

NBOPOCJTPHOBEJTQFSBSTJOFMQFSDPSTPEBWWJDJOBNFO

UP BMMJOUFSWFOUP MF QPTTJCJMJUË EJ NJHMJPSBNFOUP TPOP

BNQJF

Ȃǿ

(ģĒğĕĚġĒīĚĖğĥĚ

ɜ

1FSDIÏMBDPMMBCPSB[JPOFEFMQB[JFOUFÒJNQPSUBOUF

/FMMBSJOPQMBTUJDBOPODÒTQB[JPQFSMBSPVUJOFµmOJUP

QFSGPSUVOB JMUFNQPJODVJNJMMFOBTJEJWFSTJWFOJWBOP

USBUUBUJUVUUJBMMPTUFTTPNPEP"O[J BMQPTUPEJiSJOPQMB

TUJDBwPHHJTJQSFGFSJTDFJMUFSNJOFEJiSJOPTDVMUVSBw QFS

TPUUPMJOFBSFDPNFMBGPSNBmOBMFSJDIJFEBVOJOUFSQSFUB

[JPOFiBSUJTUJDBwFOPOVOBNBOPWSBTUBOEBSEJ[[BUB

$PORVFTUBQSFNFTTB MBDPMMBCPSB[JPOFEFMQB[JFOUFEJ

WFOUBGPOEBNFOUBMFQFSVOQSPHFUUPiTVNJTVSBw

-PTWJMVQQPEFMMBOPTUSBEJTDJQMJOBDIJSVSHJDBIBCJTP

HOPEJiHSBOEJQSPGFTTJPOJTUJwFEJiHSBOEJQB[JFOUJwEJ

TQPTUJBDPMMBCPSBSF

ȂȀ

-ĚğĥĖģħĚĤĥĒ

ɜ

*MSBQQPSUPUSBNFEJDPFQB[JFOUFÒJODPOUJOVPDBN

CJBNFOUPF OFMQSPTTJNPGVUVSP TBSËQSBTTJDPNVOFSJ

DIJFEFSFOPUJ[JFFEPDVNFOUJDPNQSPWBOUJMFTQFSJFO[B

QSPGFTTJPOBMFEFMOPTUSPDIJSVSHP

"RVFTUPQSPQPTJUP VOOPUPDIJSVSHPQMBTUJDPEJ%BMMBT

IBTDSJUUPi1BUJFOUTTIPVMEJOUFSWJFXUIFJSTVSHFPOJO

UIFTBNFXBZUIBUUIFJSTVSHFPOJOUFSWJFXTUIFNw

%VSBOUFMBQSJNBWJTJUB EFEJDPVOBQBSUFEFMUFNQPB

EJTQPTJ[JPOF QFS TQJFHBSF JM TJHOJmDBUP F MJNQPSUBO[B

EFMMBDIJSVSHJBOBTBMFFJMSVPMPDIFQVÛBWFSFQFSMBTB

MVUFHMPCBMFEFMMBQFSTPOB

2VBOEPJMQB[JFOUFNJOUFSWJTUB MFTVFEPNBOEFWFOHP

OPQSFTFJOTFSJBDPOTJEFSB[JPOF JORVBOUP

t.JBJVUBOPBTDPQSJSFMFTVFOFDFTTJUË

t.JQFSNFUUPOPEJQPSUBSFMBEJTDVTTJPOFTVJUFNJQJá

TFOUJUJEBMQB[JFOUF

t.JQFSNFUUPOPEJQVOUVBMJ[[BSFJNJFJQVOUJEJWJTUB

t3FOEPOPMBTJUVB[JPOFPHOJWPMUBEJWFSTB JMCFMMPEJ

RVFTUPNFTUJFSF

Ȃȁ

-ĦĝĥĚĞĠĔĠğĤĚĘĝĚĠ

ɜ

-BEFDJTJPOFEJTPUUPQPSTJPNFOPBMMJOUFSWFOUPEFWFFT

TFSFMJCFSBFJOGPSNBUB4FDSFEJDIFMBSJOPQMBTUJDBQPT

TBTPEEJTGBSFVOBUVBQFSTPOBMFOFDFTTJUË GVO[JPOBMFFE

FTUFUJDB BDDFUUBOEPOFJMJNJUJ QVPJQSPDFEFSF4FJOWFDF

OPOIBJCFODIJBSJHMJPCJFUUJWJ TFUJTFOUJTQJOUPEBBMUSJ

BODIFEBMDIJSVSHPTUFTTP BMMPSBÒNFHMJPBTQFUUBSF

ȂȂ

%ĒĥĖĒĞĖ

ɜ

2VFTUPMJCSP PNFHMJPJTVPJQSJNJQBSBHSBm TPOP

JOUFSBNFOUFEFEJDBUJBUF MFUUPSFDPOVOOBTPDIFGPSTF

OPOIBJNBJBNBUP2VFTUVMUJNP¡QBSBHSBGPÒJOWFDF

EFEJDBUPBMMBNJBQBTTJPOFQFSMBSJOPQMBTUJDBFBRVFMMP

DIFUVQVPJGBSFQFSNF

-BNJBSJDFSDBOFMNPOEPEFMMBSJOPQMBTUJDBOPOÒBODPSB

UFSNJOBUBFMFUVFFTQFSJFO[FEJQB[JFOUF JUVPJRVFTJUJ

JUVPJEVCCJQPTTPOPFTTFSFJOWJBUJBMTFHVFOUFJOEJSJ[[P

EJQPTUBFMFUUSPOJDB

GBDJBMTVSHFSZ!MJCFSPJU

PQQVSFTQFEJUJJOCVTUBDIJVTBB

%PUU'BCJP.FOFHIJOJ

.VSBEJ1PSUB%"[FHMJP

#PMPHOB

*QB[JFOUJEPWSFCCFSPJOUFSWJTUBSFJMMPSPDIJSVSHPOFMMP

TUFTTPNPEPJODVJJMDIJSVSHPJOUFSWJTUBMPSP

14

-ĒģĚğĠġĝĒĤĥĚĔĒĔĠĞĖĒĥĥĠĔģĖĒĥĚħĠ

ɜ

4FTFJVONFEJDPFIBJMFUUPRVFTUPMJCSPQFSDVSJPTJUËP

QFSMFJOGPSNB[JPOJDIFSJQPSUB IPBODPSBRVFTUBCSFWF

DPNVOJDB[JPOF

1FSNPMUJQSPGFTTJPOJTUJ MBSJOPQMBTUJDBOPOSBQQSFTFOUB

TPMPVOBQSPDFEVSBDIJSVSHJDBFVOBGPOUFEJHVBEBHOP

%BMMBNJBFTQFSJFO[BQFSTPOBMFIPDPNQSFTPDIFMBSJ

OPQMBTUJDBÒ

6OBUUPDSFBUJWP.PEFMMBSFMBGPSNBFTUFSJPSFBMMBQJSB

NJEFOBTBMFJNQMJDBEFMMFSFHPMF NBBODIFVOBnFTTJCJ

MJUËFVOJOUFSQSFUB[JPOFDIFBWWJDJOBMJOUFSWFOUPBVOB

GPSNBEBSUF

6OBTmEBBMMFNJFDBQBDJUËJOUFMMFUUVBMJ*MOBTPEFWFJO

DPOUSBSFJHVTUJ JEFTJEFSJFMFOFDFTTJUËEFMTJOHPMPJO

EJWJEVP6OBQSJNBTmEBJOUFMMFUUVBMFTUBOFMMBDDPHMJFSF

FDPNQSFOEFSFMBQFSTPOBFJMiTVPOBTPw6OBTFDPOEB

TmEBJOUFMMFUUVBMFTUBOFMMBDPTUSV[JPOFEJVOQJBOPEJ

USBUUBNFOUPTVNJTVSB DIFQPTTJBNPDIJBNBSFi*M.J

HMJPS1SPHFUUP&TUFUJDP1PTTJCJMFw6OBUFS[BTmEBJOUFM

MFUUVBMFTUBOFMMVNJMUËEJSJWBMVUBSFBEJTUBO[BEJUFNQP

JSJTVMUBUJPUUFOVUJFRVJOEJ BUUSBWFSTPVOQSPDFTTPEJ

BVUPBQQSFOEJNFOUP SJVTDJSFBNJHMJPSBSTJ

6OEJċDJMFFTFSDJ[JPNBOVBMF-BSJOPQMBTUJDBÒGBUUBJO

UFSBNFOUFiBNBOPwFCJTPHOBBDDPOUFOUBSTJEFJNBUFSJB

MJEJWPMUBJOWPMUBEJTQPOJCJMJ DVUF DBSUJMBHJOF PTTPy

-BRVBMJUËFMBRVBOUJUËEFMMBNBUFSJBQSJNBOPOTPOP

TFNQSFMFTUFTTF*NNBHJOBVOTBSUPDIFDVDFVOWFTUJUP

PHOJWPMUBQFSVOBQFSTPOBEJWFSTB PHOJWPMUBVUJMJ[[BO

EPVOUFTTVUPEJWFSTP

6OBEJTDJQMJOBSJHPSPTB1FSOPOEJNFOUJDBSFMFTQFSJFO

[BNBUVSBUB PHOJOBTPEFWFFTTFSFGPUPHSBGBUP PHOJEFU

UBHMJPBOOPUBUP PHOJJOUFSWFOUPDMBTTJmDBUPFEFTDSJUUP

4PMPVOBDPTUBOUFFQSFDJTBBUUJWJUËEJEPDVNFOUB[JPOF

QFSNFUUFEJBQQSF[[BSFFHJVEJDBSFJSJTVMUBUJPUUFOVUJ

6O DBNQP JOmOJUP EJ TUVEJP /VPWF JEFF SJDFSDIF

TQFSJNFOUB[JPOJ QFSGF[JPOBNFOUJ EJCBUUJUJ JODPOUSJ

SJQFOTBNFOUJ BHHJPSOBNFOUJy MB SJOPQMBTUJDB Ò TFN

QSFJOUFSFTTBOUF JOEJQFOEFOUFNFOUFEBRVBOUFOFIBJ

GBUUF

4FTFJVONFEJDPFEFTJEFSJQBSMBSFDPONFEJDIJSVSHJB

OBTBMF DPOUBUUBNJJOWJBOEPVOBNBJMB

GBDJBMTVSHFSZ!MJCFSPJU

2ĦĒĝĔęĖğĠĥĚīĚĒĤĦĝ%Ġĥĥ.ĖğĖĘęĚğĚ

ɜ

*M%PUU'BCJP.FOFHIJOJ MBVSFBUPJO.FEJDJOBF$IJ

SVSHJB TJÒTQFDJBMJ[[BUPJO$IJSVSHJB.BYJMMP'BDDJBMF

DPOJMNBTTJNPEFJWPUJFMBMPEF)BDPOTFHVJUPJM%J

QMPNBEJ.BTUFSJO$IJSVSHJB1MBTUJDB&TUFUJDBEFMM6OJ

WFSTJUËEJ1BEPWB EJTDVUFOEPVOBUFTJTVMMBSJOPQMBTUJDB

DPO BQQSPDDJP BQFSUP µ TUBUP 1SPGFTTPSF B $POUSBUUP

QSFTTPMB4DVPMBEJ4QFDJBMJ[[B[JPOFJO$IJSVSHJB.BYJM

MP'BDDJBMFEFMM6OJWFSTJUËEFHMJ4UVEJEJ1BEPWB JOTF

HOBNFOUPEJ$IJSVSHJB&TUFUJDB'BDDJBMF FEÒEBM

EPDFOUFBM.BTUFSEJ**¡MJWFMMPJO.FEJDJOBF$IJSVSHJB

&TUFUJDB1FSJPSBMFEFMM6OJWFSTJUËEFHMJ4UVEJEJ1BEPWB

JOTFHOBNFOUJEJTUVEJPDMJOJDPEFMWJTPFEJDIJSVSHJB

FTUFUJDBGBDDJBMF *OTFHOB$IJSVHJB1MBTUJDB&TUFUJDBEFM

WJTPBMM*/5&3/"5*0/"-"$"%&.:PG"&45)&

5*$.&%*$*/&EJ1BSNB%BBOOJTJEFEJDBBMMB

DIJSVSHJBEFMWJTP

*TVPJTFUUPSJEJDPNQFUFO[BTPOP

DIJSVSHJB OBTBMF FTUFUJDB SJDPTUSVUUJWB F GVO[JPOBMF

SJOPQMBTUJDB TFUUPQMBTUJDB UVSCJOPQMBTUJDB

QSPmMPQMBTUJDBFDIJSVSHJBFTUFUJDBEFMNFOUP NFO

UPQMBTUJDB

DIJSVSHJB DPSSFUUJWB EFMMF EFGPSNJUË EFJ NBTDFMMBSJ

PSUPHOBUJDB

SJOHJPWBOJNFOUPEFMWJTP MJGUJOHDFSWJDPGBDDJBMF MJG

UJOH NFEJPGBDDJBMF CMFGBSPQMBTUJDB MJGUJOH EFM TPQSBD

DJHMJP

DIJSVSHJBFTUFUJDBEFMQBEJHMJPOFBVSJDPMBSF PUPQMB

TUJDB DPSSF[JPOFEFMMFPSFDDIJFBTWFOUPMB SJDPTUSV[JPOF

EFMMPCPBVSJDPMBSF

*M%PUU.FOFHIJOJIBJEFBUPFSFBMJ[[BUPEVFTUSVNFO

UJDIJSVSHJDJTQFDJmDJQFSMBSJOPQMBTUJDBiBQFSUBw EVF

TUSVNFOUJQFSJMMJGUJOHDFSWJDPGBDDJBMFFVOPTUSVNFO

UPQFSJMMJGUJOHEFMTPQSBDDJHMJP

-BMPSPWFSTJPOFEFmOJUJWBÒDPNNFSDJBMJ[[BUBJO&VSPQB

FOFM/PSE"NFSJDB

"MDVOJ EFJ TVPJ MBWPSJ TDJFOUJmDJ TPOP TUBUJ QVCCMJDBUJ

TV

"FTUIFUJD1MBTUJD4VSHFSZ 0ċDJBM+PVSOBMPGUIF*OUFS

OBUJPOBM4PDJFUZPG"FTUIFUJD1MBTUJD4VSHFSZ

ɨF+PVSOBMPG$SBOJP.BYJMMP'BDJBM4VSHFSZ

ɨF+PVSOBMPG$SBOJPGBDJBM4VSHFSZ

/FM HFOOBJP Ò TUBUP QVCCMJDBUP JM TVP QSJNP MJ

CSPTDJFOUJmDPJOMJOHVBJOHMFTFEBMUJUPMP$MJOJDBM'BDJBM

"OBMZTJT FEJUPEB4QSJOHFS7FSMBHEJ#FSMJOP*MWPMVNF

USBUUBMFUFDOJDIFEJEPDVNFOUB[JPOFFEJBOBMJTJEFMWJTP

JOQSFQBSB[JPOFBJOUFSWFOUJEJDIJSVSHJBFTUFUJDB DPSSFU

UJWBFSJDPTUSVUUJWB/FMMBQSJNBWFSBEFMÒVTDJUBMB

TFDPOEBFEJ[JPOFSJWFEVUBFBNQMJBUB

*ğĕĚĔĖ

2VFTUPQJDDPMPMJCSP

-JEFB

1SPOUJQFSJMEFDPMMP

$PNÒGBUUPFDPNFGVO[JPOBJMOBTP

-BQJSBNJEFOBTBMF

$IJTPSSFHHFMBQJSBNJEF

-FGVO[JPOJEFMMPTDIFMFUSPEFMOBTP

-FGPTTFOBTBMJ

*UVSCJOBUJJOGFSJPSJFJMDJDMPOBTBMF

-FCBTJBOBUPNJDIFEFMMBGVO[JPOBMJUËOBTBMF

"MUP CBTTP MBSHP TUSFUUP MVOHP DPSUPyTVNJTVSB

-FEFGPSNJUËOBTBMJQJáGSFRVFOUJ

*MOBTPGFNNJOJMFFJMOBTPNBTDIJMF

*MOBTPUSBVNBUJ[[BUP

*MQBSUPFJMOBTP

.BJQJáTFO[BDJOUVSB

/PNJEJGBOUBTJBQFSVOBTUPSJBSFBMNFOUFBDDBEVUB

-BSJOPQMBTUJDB

%JFDJDPTFJNQPSUBOUJTVMMBSJOPQMBTUJDB

2VBMÒJMTVHOJmDBUPEFMMBQBSPMBiSJOPQMBTUJDBw

-BSJOPQMBTUJDBOPOÒVOFNFSHFO[B

3JOPQMBTUJDBiDPOTFSWBUJWBw

3JOPQMBTUJDBiWFSTBUJMFw

3JOPQMBTUJDBiFDPMPHJDBw

*QSPQSJQF[[JEJSJDBNCJP

-BWFDDIJBSJOPQMBTUJDBBHHSFTTJWB

-BQFMMFEFMOBTP

$PTBTJJOUFOEFQFSiTFUUPQMBTUJDBw

-BUVSCJOPQMBTUJDB

3JOP TFUUP UVSCJOPQMBTUJDB

i"MMJOPOFw

*MOBTPFJMNFOUP

*MOBTPFHMJPDDIJ

*MOBTPFMFMBCCSB

(MJPEPSJ

-FDJDBUSJDJTBSBOOPWJTJCJMJ

"EPMFTDFO[BFSJOPQMBTUJDB

-BSJOPQMBTUJDBOFMMBO[JBOP

*MDIJSVSHPEFMNJPOBTP

2VBMFBOFTUFTJBÒDPOTJHMJBUB

1FSNPMUJNBOPOQFSUVUUJ

2VBOUPDPTUB

2VBOUPWBMF

"WPMUFÒOFDFTTBSJPSFJOUFSWFOJSF

3JOPQMBTUJDBTFDPOEBSJB

-BQSFQBSB[JPOFBMMJOUFSWFOUP

*QSPTTJNJQBSBHSBm

"MMFBUJ

-BUVBNPUJWB[JPOFÒTVċDJFOUF

*UVPJEFTJEFSJTPOPCFOFEFmOJUJ

'BDDJBMFJ

i*PSFTQJSPCFOFEBTFNQSFw

-FGPUPEFMNJPWJTP

-BTUPSJBEFMQB[JFOUF

-PTUVEJPEFMMBGVO[JPOBMJUËOBTBMF

-FQSJPSJUË

$JSDPOEBUJEJFTQFSUJ

(JáMBNBTDIFSB

i.JPNBSJUPPEJBJMNJPOBTPw

/POUFNFSFMBEJTBQQSPWB[JPOFEFHMJBMUSJ

i.JPNBSJUPBNBJMNJPOBTPDPTÖDPNÒw

&WJUBJMQFSGF[JPOJTNP

2VBOEP

i7PHMJPJMOBTPEJ#SBE1JUUw

"DDFUUBRVFMMPDIFOPOQVPJDBNCJBSF

-BTJDVSF[[B

"TQJSJOB/JDPUJOB

*MOBTPÒVOBDMFTTJESB

1BHBNFOUPBOUJDJQBUP

"EJHJVOP

%PMPSF

2VBUUSPDIJBDDIJFSFDPOVOQB[JFOUFHJËPQFSBUP

2VBOEPTFJUSPQQPJNQB[JFOUF

-BDIJSVSHJBFTUFUJDBOPOÒNBHJDB

*MDIJSVSHPQVÛSJmVUBSTJEJOUFSWFOJSF

4FSJEPTJBCCBTTBMBQVOUBEFMOBTP

1VÛFTTFSFOFDFTTBSJPUSBTGPOEFSFEFMTBOHVF

5VUUPRVFMMPDIFQPTTJBNPGBSFBTTJFNF

QFSSJEVSSFJMTBOHVJOBNFOUP

"MCBOEPJEVCCJ

-FNFTUSVB[JPOJTPOPVOQSPCMFNB

/JFOUFQBOJDP

*MNPEVMPEJDPOTFOTPBMMJOUFSWFOUP

-BUVB$IFDL-JTU

$PNFDPNQPSUBSTJEPQPMJOUFSWFOUP

5FSNJOBUPMJOUFSWFOUPy

&TFSDJUBUJBFTTFSFQB[JFOUF

*UBNQPOJFOEPOBTBMJ JDFSPUUJFJMHFTTFUUP

$PNFSFDVQFSBSFJOGSFUUBMBGVO[JPOBMJUËOBTBMF

"UUJWJUËTQPSUJWB

$POTJHMJVUJMJ

*MNJPOBTPSJNBSSËGSBHJMF

i2VBOEPQPUSÛJOEPTTBSFOVPWBNFOUFHMJPDDIJBMJ w

-BNBOVUFO[JPOFEFMMFDJDBUSJDJ

+FOOZ

-FQJáGSFRVFOUJDPNQMJDBO[F

3JTVMUBUJJOTPEEJTGBDFOUJ

*DPTUJEFMMJOUFSWFOUPEJSFWJTJPOF

7PSSFJJODPOUSBSUJUSBEJFDJBOOJ

"ODPSBRVBMDIFQBHJOB

)PVOTPHOP

*EFOUJLJU

(SBOEJQB[JFOUJ

-JOUFSWJTUB

-VMUJNPDPOTJHMJP

%BUFBNF

14-BSJOPQMBTUJDBDPNFBUUPDSFBUJWP

2VBMDIFOPUJ[JBTVM%PUU.FOFHIJOJ

Document Outline

- copertina fronte LTR

- seconda

- RINO web

Table of Contents

copertina fronte LTR

seconda

RINO web